酒，变得越来越有意思了。它居然变得越来越像房地产了。这话你相信吗？倘若不信，请看贵州茅台、五粮液与洋河股份、山西汾酒的K线图。而山西汾酒与洋河股份的老三大战，才刚刚拉开，精彩可能超乎你的想象。

　　白酒的新分化

　　“我觉得，白酒好像不行了。”南方一家大型券商分析师说。市场大颠簸，消费股尤其是酒类股重新回到主流资金的怀抱。但是这一次，市场表现得很奇怪。

　　从去年12月初开始，白酒类股票开始了长达4个月的大调整。这4个月，主流机构做多的信心一直忍着，等的是贵州茅台发布2009年年报。

　　“但结果贵州茅台带了很坏的一个头，大跌眼镜。”去年贵州茅台的净利润增长率只有13.5%。机构随之抛盘，4月1日长阴破位，自此不振。此外，利润回流、销售100亿的五粮液也未能激起市场超预期的兴奋。

　　而大涨的，是公告获取双沟40%股权的洋河股份，实际上，洋河股份近4个月一直拒绝调整。洋河股份的销售规模很可能已然超过泸州老窖，跃居行业第三。

　　不过，同样有着四季度超常亏损的山西汾酒，却表现相当优异，尽管只有31.84%的净利润增长，年报公布当日却放量大涨，5日涨幅22%。

　　“变了”，一位曾参加汾酒经销商大会的深圳机构分析人士说，“我感觉，高端白酒到了一个天花板，像五粮液和茅台，过去几年都是靠猛提价获取高成长性，这个模式差不多了；接下来，二线白酒相反会活得很滋润，他们的消费空间更大。”这意味着一线白酒面临着重大拐点，这个结论也得到了盛初咨询的调研支持，其调研显示，超高端白酒销售已现滞涨。

　　山西汾酒与洋河之争

　　“现在第一第二都定了，泸州老窖放缓了速度，谁会是新的老三？洋河股份和山西汾酒。”上述人士说。

　　洋河股份作为白酒行业一匹黑马，过往几年实现50%以上远超行业的高速增长。目前销售额已然超越泸州老窖，不过始终受制于产能。不过有知情人士指出，若洋河股份今年成功收购双沟，则今年的销售额可能达到70亿-80亿。

　　山西汾酒的气势似乎不让洋河。据汾酒集团董事长李秋喜介绍，2010年前两个月，销售突破13亿元，比上年同期翻了一番。汾酒集团计划在2015年，销售额达到100亿元，到2020年销售额突破200亿元。

　　“某种程度上说，是五粮液和茅台拯救了洋河和山西汾酒，因为超高端酒不停提价，留下了一个次高端的巨大空间。”

　　这一空间被一个叫盛初咨询的管理咨询公司捕捉到。根据盛初预计，200~500元/瓶这一档次的白酒市场将由2009年的200亿元增长到500亿元。在过去两年中，这家公司成功运作了“洋河蓝色经典”和“郎酒红花郎”进入该区间。而山西汾酒今年3月也同样找上了盛初咨询。“汾酒的目标是很明确的，就是要做第二集团军的领军者，目前就是洋河与它竞争。它们是不同的香型，应该说相互取代很难，但是策略都差不多，未来就看谁扩张得快。”

　　汾酒的2010

　　洋河股份2009年营收40.02亿元，山西汾酒37.8亿元，已经逼近泸州老窖的43.7亿元。

　　山西汾酒2009年前三季度每股收益0.82元，同比增长44.8%，远低于市场预期。然而，2009年的预收账款的期末余额为2.36亿元，比年初增长了1.39亿元，比三季度末增加了近9400万元。

　　“很明显是把去年四季度的利润截留到今年一季度了，于是才有了2010年前两月销售13亿之多。”南方券商人士说，一切因为李秋喜，新晋董事长，有很强的动力搞好上任第一年的报表。

　　“之前山西汾酒在营销方面做得一塌糊涂，一副老国企的做派。引入盛初这样的知名咨询公司，主要是能帮助公司合理价格体系、进行品牌梳理和创新以及树立文化诉求”，国泰君安食品饮料行业分析师洪婷向记者表示。

　　洪婷表示：“在业内龙头中，山西汾酒高端化的可能性和提价空间最大。相比同业竞争者，山西汾酒中端酒价格为100元左右，相对偏低。高端化之后，会带来收入和毛利率的双重提高。”

　　《理财周报》