■做一手股指期货需18万元     ■首日交易量在1万手左右

　　■5月合约或成主力合约            ■首日T+0交易将占很大比例

　　■期货极有可能较现货出现升水■对A股整体走势影响不大

　　制图 沈明

　　3399，“升升久久”？

　　昨日中金所正式公布今日上市的四只合约基准价为3399点，较昨日收盘的沪深300指数高出4.4点。巧合的是四只合约上市首日的基准价与昨日仿真交易四只合约收盘结算价相同。一期货公司员工透露，据中金所一工作人员介绍，四只合约的基准价首先是以现货沪深300指数为基准确定，股指期货合约基准价与现货保持较小差距。“其次就是为了讨个口彩，3399与‘升升久久’谐音，寓意着股指期货的美好未来，这也体现了中金所对股指期货的期望。”

　　该工作人员介绍，在股指期货推出前，四只仿真合约与现货沪深300指数有一定价差，但在最后几日，仿真合约与现货的价差逐渐拉平，最后四只仿真合约的结算价全部拉平到了3399点。“但16日上市的四只合约并不是根据仿真合约的结算价确定，可能的情况是两三天前中金所就确定了股指期货实盘合约的基准价，为了让仿真更大程度地接近实盘，中金所在股指期货推出的前几天将仿真交易行情强拉到已经确定下来的实盘四只合约基准上。”该工作人员还表示，即使沪深300指数昨日收盘价为3396 、3401等附近点，中金所还是会将今日上市的四只合约基准价定位3399。“黄金期货上市首日的价格就是定为209.99元/克，这次的情况与上次相仿。”

　　根据规定，沪深300股指期货上市当日涨跌停板幅度：5月、6月合约为挂盘基准价的±10％，9月、12月合约为挂盘基准价的±20％。据此计算，5月和6月合约的涨停板价格为3738.9，跌停板价格为3059.1点；9月和12月合约的涨停板为4078.8点；跌停板为2719.2点。快报记者 刘芳

　　操作策略

　　紧盯龙头 5月合约是主力

　　业内人士普遍认为，在四个股指期货合约中，5月成为主力合约的可能性最大。投资者应该尽量选择流动性充足的合约进行交易，防止流动性风险。“做主力合约的风险最小，因为与现货价差最小，成熟市场的主力合约都是近月合约。”高子剑表示，其他的6、9、12三个月合约，活跃度应该是依次下降的。

　　国泰君安研究所所长张智勇表示，5、6月都有可能是主力合约，而远月变数太大。从套利资金的选择来说，一般都是会在近月，而投机盘一般也会考虑流动性。 “如果出现‘中国特色’也不意外。”高子剑表示，目前市场有所猜测的是，季月合约会不会成为活跃合约，因为世界上没有哪个国家的股指期货其季月合约是主力合约的，但仿真交易的季月交易量一直很大，如果今日在真实交易中出现这一状况也不用意外。因为国内期指目前还是以投机资金为主，可能会因为远月炒作概念较大，而选择远月合约。

　　同时，期货的升贴水也是市场关注的焦点。市场人士普遍认为，由于目前股市还是偏涨情绪占主导，而且国内市场喜欢“追新”，期货价格高于现货的概率更大，也就是出现期货升水的格局。但是升水的幅度还要看市场力量的博弈。

　　防范风险 止损是第一要义

　　专家表示，中国股市历年来有炒新的习惯，从一般的新股上市，到中小板、权证，再到创业板，都有这种迹象，但是在今天的股指期货交易中一定要注意防范风险。“要注意风险，不要死扛，注意止损。”高子剑表示，投资者不要把杠杆放太大，防止方向做错后的过多损失，也不要一开始把仓位设得太重。

　　其次是注意流动性问题。广发期货在首日交易策略中提出，9点10分到9点15分进入集合竞价阶段，此时应该关注盘口挂单情况，尤其是最后一分钟盘面挂单的情况最有参考意义。对于相对稳健的投资者，不建议一开盘就进去交易。另一个重要的时间点就是，由于股指期货的结算价是最后一小时的加权平均价，2点钟后进入结算时间段。如果仅仅是做日内投机的投资者，建议2点钟之前平仓看盘。第一天参与交易，最好不要放隔夜单，由于市场结构还不够完善，隔夜单风险巨大。

　　快报记者 叶苗

　　股指期货首日交易策略

时间段         时间段描述                                 操作建议

     -9:10    开盘前                                     回顾基本面情况，做好准备

9:10-9:15     集合竞价时段                                 观察盘口，在合理区间之外挂入限价指令，捕捉市场异动机会

9:15-9:30     A股现货市场开盘之前                         期指交易尚不稳定，套利交易无法进行；注意观察A股集合竞价情况

                股指期货独立交易时段                            

9:30-11:30     期指与A股现货市场同步运行时段                观察上证指数和深证成指、中小板指走势；套利交易可以开始进行

11:30-13:00     大陆休市，香港继续交易                     观察恒生指数和红筹走势

11:30-14:15     同步交易                                     成交量逐渐放大，市场可能走出方向

14:15-15:00     股指期货开始统计当天结算价                 及时完成套利交易的对称开平操作

15:00-15:15     A股休市，股指期货额外交易时间                不可进行套利交易，趋势性交易者及时平仓，尽量避免隔夜持仓；坚持隔夜持仓则应估计风险和资金对应情况。

　　在哪看行情

　　需下载专门的软件

　　股指期货今日开始交易，很多散户股民虽然不能参与但还是很关心，那么在哪里可以看到股指期货的即时行情呢？记者昨日对部分券商相关业务负责人的采访结果显示，目前多数券商尚未将股指期货行情与股票行情并入同一软件，投资者如要查看股指期货行情还需下载专门软件。

　　东华期货首席分析师陶金峰介绍，今天的实盘行情会通过股指期货交易账户实时传送，通过博弈大师、富远、文华财经、大智慧等期货行情软件还可看到K线图。“而模拟玩家则只能通过股指期货仿真交易软件查看仿真行情。”不过为避免投资者将模拟行情与实盘行情混淆，3月31日中金所已发通知称，4月起不不再通过行情软件发布交易行情，投资者需通过交易软件查看实时行情。

　　“目前不管是查看行情还是交易，股票和股指期货都还是分开两套软件。”广发证券证券经纪业务负责人表示。此外，财通证券、长江证券、兴业证券相关负责人也都表示，首日要看股指期货行情需要在旗下期货公司主页上下载专门的期货行情软件。

　　但光大证券、招商证券等少数券商则声称当前股票行情软件已经可以查看股指期货行情。光大证券经纪业务负责人表示：“现在我们的卓越版行情软件就可以看到股指期货的即时行情。此外我们还在开发一个恒生版，预计4月份就可以上线。这一系统除了可以看到两边行情以外，股票和股指期货的交易都可在同一个系统中完成。”

　　快报记者 钱潇隽 刘芳

　　最新数据

　　开户数已达9137户

　　八成客户有意参与首日交易，私募倾向做空

　　中金所最新数据显示，截至15日，期指累计开户数达9137户，其中自然人8944个，一般法人193个。据业内普遍反映，客户昨日入金比较积极。普遍已经到位，昨日大多数账户都已经达到50万元的保证金。种种迹象显示，今日将有八成左右的客户参与交易。各期货公司、券商、基金、私募等机构正卯足力量，备战股指期货读秒时刻。

　　“我们全体员工晚上加班加点，接听任何一个可能打入的客户咨询电话。”中国国际期货北京金融街营业部总经理张恒表示。在期指最后冲刺阶段，以投资公司为主体的机构投资者抢在最后关头开设账户，而许多期货公司正加紧备战最后的技术调试阶段，防止16日出现技术风险。

　　“我们东华期货开通股指期货账户的客户有五六十人，南京地区有四五十人，是股指期货开户客户的主力军。因为开户门槛高，开通股指期货的客户还比较少，占所有达到股指期货开户条件客户的三十分之一到四十分之一。”截至昨日，南京具有股指期货开户资格的5家期货公司及1家营业部均表示，开户人数较前期已有明显增加。东华期货、苏物期货、南证期货全国均有五六十人开户、道通期货有几十人开户，弘业期货开户人数最多，共有288个，长城伟业南京营业部南京地区开户将近30人。而在客户结构中，南证期货张培介绍，从事过商品期货的投资者占了绝大多数。“另有一些是权证和证券投资者。”

　　券商、基金等机构虽然还不能参与进来，但也密切观望期指的上市。在私募方面，据记者了解，几乎所有受访的私募都已经为股指期货开户，积极试水股指期货投资，毫无疑问，在公募基金、QFII等机构暂时还不能开户的情况下，私募成为股指期货的主导力量。仓位方面，受访的私募愿意动用最低为百分之十，最高为百分之四十的自有资金。而根据对私募的调查，私募的做空意愿大于做多意愿。

　　快报记者 石成 刘芳