神奇的“抄底逃顶者”

　　2003年6月，成立刚刚3年的全国社保基金与6家基金管理公司正式签订了授权委托协议，拉开了社保基金投身中国股市的序幕。这一年，全国社保基金实现收益34.07亿元，整体收益率超过同期国债的平均收益率。

　　2004年至2007年，A股市场牛熊大转换，各路市场参与者备受磨难。社保基金一次次成功加仓，又神奇逃顶，被誉为股市投资的风向标。2004年7月到2005年6月，上证指数下跌约20%，但社保基金持股量却从4.32亿股增加到26.14亿股，增仓规模约为5倍，所选行业也开始多元化，机械制造、电力、银行、地产纷纷纳入囊中。2005年7月至2006年6月，上证指数涨幅达50%，而社保基金则从2006年三季度开始减仓。

　　2007年，A股市场迎来了一轮史无前例的牛市，沪指一路冲至6124.04点。“这个市场让我感到紧张！”2007年4月，时任社保基金理事会副理事长的高西庆表示，社保基金正在卖出股票。就在人们津津乐道上证指数将冲向8000点之时，社保基金已于当年四季度开始全线撤退，减仓1/3，成功“逃顶”。

　　风暴之下沉稳换仓

　　2008年，国际金融危机扑面而来，A股最大下跌幅度竟达70%，而社保“做多”的思路却并没有因股指的节节下行而终止。2008年二季度末，社保基金已开始悄然建仓超跌股。当年11月，社保基金理事会表示，“将逐步扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心。”到2009年1月，社保基金的开户数已增加到16个，社保基金连续三个季度呈现跑步入市的态势。随着2008年牛熊巨变，让此前战无不胜的社保基金光环有所褪色，成立8年来股票资产首次出现浮亏。

　　2009年，A股市场也迎来了大幅反弹，社保基金仍不断换股，以中小板公司为代表的高成长性公司，消费、新能源类公司成为其新宠，而重点减持了房地产板块，再获全胜。

　　看好大消费概念

　　初步统计，已披露2009年年报的上市公司中，社保基金介入的有52家。在这52家上市公司中，社保基金目前持股数量最多的5只股票是：首钢股份1819万股，建投能源1430万股，冠城大通1260.63万股，*ST清洗1141.83万股，宜华木业1070万股。其中，首钢股份和宜华木业为去年四季度新建仓股票。

　　从社保基金的重仓股来看，大消费概念最受青睐。在产业结构调整的背景下，社保基金对于低碳、商业板块青睐度提高，并且也对未来有望好转的钢铁和化工股增持股份。目前社保基金对首钢股份增持1819万股，对莱钢股份增持799万股，在化工方面，其所持四川美丰是国内重要的尿素生产基地，华鲁恒升则为国内煤头尿素企业的龙头之一。据业内人士分析，由于目前国际尿素市场价格上扬，社保基金投资化肥行业有望从中受益。据《证券日报》