今年以来，尤其是进入3月份以来，珠三角地区民间拆借利率大幅攀升，当前折合年率居然高达100%，引起了各方的高度关注。过往经验显示，民间借贷利率走势与股市存在较为明显的负相关。对比显示，民间借贷利率的走高是始于去年七八月份，它正好是A股进入调整的时间点。所以，尽管官方利率没有变化，但资金的真实价格还是在波动，而且这种波动与股市呈现出了较好的负相关性。从这个意义上说，民间借贷利率此次大幅上涨，部分地解释了去年8月份以来的股市调整。

　　从目前情况来看，珠三角民间借贷的年利率已经非常高了，未来它应该有一个见顶回落的过程。因为，民间借贷利率主要是央行数量紧缩政策的结果，所以它的运行趋势更多与央行货币投放量密切相关。而央行的数量紧缩事实上是始于去年8月份，紧缩应该已经过半了。这个意义上，民间借贷利率的高企也大体处于下半场时间了。笔者推算，民间借贷利率有可能会在今年二季度或三季度见顶回落。中证投资 徐辉