尽管对房地产业来说，或许2010年都将是一场信贷收紧的严冬，但我们看到，行业内一些公司，依靠2009年市场回暖的契机，抑或如拥有资源优势的央企依靠良好的信贷获取能力，积累了强大的资金实力，总之，有人不愁过冬。我们根据110家A股上市房地产公司的绝对资金实力和相对资金实力，综合得出A股上市房企资金实力排名。根据评估结果，云南城投、招商地产、金融街、首开股份、华发股份、北辰实业、泛海建设、万业企业、世茂股份以及北京城建是目前A股市场十大“不差钱”上市房企。

　　排名方法

　　我们将房企的资金实力解剖为绝对实力和相对实力两个方面，其中，绝对实力是指公司拥有的账面资金绝对数额，通过与全行业平均单家公司账面资金额对比进行评估；而相对实力，是指公司资金对未来业务的支撑能力，通过计算账面资金与最近3年来最高年销售额的比值来评估。

　　具体来讲，无论是绝对实力还是相对实力，都是以10分制进行评估，评估绝对实力时，计算出行业内单家公司的平均账面资金额，其后将每家公司账面资金额与行业平均值对比，以中值5为基准，以10和0分别为上下限，计算绝对实力评分；而在评估相对实力时采用了相同的方法，只不过需要计算行业平均的账面资金与最近3年最高年销售之比值。

　　然后将两个方面的评估得分按照各50%的权重进行综合评分，从而判定一家公司的资金综合实力。

　　云南城投最有钱

　　从评分方法上可以看出，我们既考虑到了上市房企的资金绝对数额，也考虑到了资金对未来业务增长的保障力度。有些公司尽管账面资金数据较高，但由于年销售额也同样非常高，资金对业务增长的保障却可能是不足的，比如万科、保利地产。也有一些企业，虽然资金对目前业务的保障相对充足，但资金总体偏少，也无法真正规避风险，比如园城股份、ST东源等。

　　综合两方面评估可以发现，一些公司不仅具有数额上的资金绝对实力，也具有对业务增长的保障能力。

　　根据综合资金实力的排名，云南城投在A股房地产开发公司中拥有最雄厚的资金实力。该公司最近一期的账面资金达到33.53亿元，而整个行业单家公司平均只有16.3亿元，并且，公司账面资金额是最近3年的最高年销售额的近8倍。

　　此外，招商地产以及金融街在排名中分居第二、第三位，值得注意的是，这三家公司的综合实力评分均为满分10分，即它们的资金绝对实力评分和相对实力评分都是满分，这意味着无论是绝对数额还是对业务增长的保障能力方面，它们都具有相当大的优势。

　　央企占绝对优势

　　近期，央企地王频出，那么，看看央企的资金实力，对这种央企地王现象的产生就不会感到奇怪了。

　　根据统计，按照最近一期上市房企的财务报表数据，110家公司的平均账面资金额为16.3亿元，其中，民营企业平均每家公司只有7.1亿元，绝对实力评分只有1.95；地方国企达到了19亿元，绝对实力评分为4分；而平均每家央企的账面资金则高达49.5亿元，评分达到4.5分，优势异常突出。

　　进一步的分析则表明，在110家A股上市房企中，央企有11家，只占10%，但这11家公司却拥有545亿元的账面资金，占全部公司账面资金总额的30%；相对应的，私营上市房企有49家，从数量上占比达到了45%，但这49家公司只拥有348亿元的账面资金，占比只有19%。

　　由此可见，数量上占少数的央企占有了大量的资金，而民营企业则处于明显的劣势。

　　《投资者报》

　　延伸阅读

　　标杆房企

　　避险商业地产

　　虽然新一轮房地产调控正在持续，但有迹象表明，今年以来标杆房企对商业地产的关注度明显上升，并且带有分散风险的意图。

　　昨天绿地集团宣布与马鞍山市政府达成战略合作协议，拟投资建设2个总建筑面积约200万平方米的大型现代服务业综合体和旧城改造项目，而上周绿地还曾宣布将投资逾100亿元在成都开发建设包括商业、办公、住宅等多种物业类型的3个项目。即便尚未展开实际行动，已经表态跃跃欲试的房企也不少。如金地集团董事长凌克上周宣布，今年除做大现有主业外，还将发力商业地产，“预计第一期会有20亿元的投资规模。”

　　“受调控影响较小的商业地产正在成为一些房企眼中的‘避风港’。”中原地产研究中心主任易虹认为，根据目前状况看，保值性较强的商业地产暂时不受政策影响，而且多元化的开发、经营模式对房企的持续性发展有益。

　　快报记者 李和裕