投资者对希腊、西班牙、葡萄牙主权债务的忧虑，以及转而对欧元区的忧虑，在最近几周已经显现无疑，并付诸行动。欧美股市在1月下旬以来的大挫，以及欧元兑美元走弱，并且与忧虑情绪相互作用，使得近期全球金融市场浓云密布。

　　有数据显示，希腊、西班牙和葡萄牙，以及意大利和爱尔兰等国的主权债务高达2.8万亿欧元。相比之下，雷曼兄弟当时的债台（约6000亿美元）显得无足轻重。其中，希腊的问题最严重，债务比例已经高达GDP的125%，而且趋于恶化中。市场担忧，希腊是否会宣布对其债券违约？如果希腊这么做了，那么西班牙和葡萄牙是否会跟随。因为之前已经有了迪拜的教训，投资者不得不做最坏的打算。

　　救不救希腊，成为摆在欧元区各国首脑面前的难题。如果德国、法国等政府伸出援手，帮助希腊、西班牙摆平债务问题，但是也无法解决这些国家经济缺乏竞争力的问题。因此，这种救援行动，有了第一次，就有可能有第二次、第三次。有可能把其他欧元区国家拖入泥潭。但是不救呢，希腊的倒闭可能会引发多米诺骨牌效应，使得德法政府成为公愤。

　　在欧元问世伊始,为保证庞大的欧元体系得以顺利运作,欧元区各国约定,政府的财政赤字不得超过当年GDP的3%;公共债务不得超过GDP的60%。考虑到经济周期的规律,规定一国超标时限最高为5年。只要5年后财政赤字回落到3%以下,就算没有违规。但是就希腊现状而言,在5年内扭转这一局面难度很大,更重要的是,根本没有办法度过年关:偿付即将到期的债务。如果坚持把这些已经裂变的瓜仍然强扭在一起,那么或许就会出现如“末日博士”鲁比尼所说的,欧元在2年内崩溃。

　　另一种极端的方法，就是德国从欧元区脱离出来，而让失去德国之后的欧元贬值，舒缓其他欧元区成员国的压力。无论是救，或者不救，都将会让未来出现更多的极端问题和不可测因素。假如欧元崩溃了，恐怕是更大的恐慌。

　　快报记者 郑晓舟