中国浩然再循环有限公司(以下简称 “中国浩然”) 于上周五（2月5日）在韩国交易所科斯达克创业板成功上市，成为在韩国交易所上市的首家来自中国的环保可再生造纸企业，同时成为第十家在韩交所上市的中国企业，这也是江苏省第一家在韩上市企业。

　　以发行价4700韩元计算，中国浩然市值达到11亿人民币。中国浩然的发行当天，正逢全球股市因美股下滑而大跌，但因为有中国题材和环保题材两大热点支撑，所以仍然在韩国市场受到了投资人的热切关注，最终获得20倍机构投资人及45倍非机构投资人的超额认购。股票上市当天，韩国科斯达克指数大跌近4%，中国浩然的股价在开盘后大涨15%，以涨停价5000韩元收盘。中国浩然的配售价格，是以基于2008年税后净利19倍市盈率计算的。

　　记者了解到，中国浩然的营运实体江阴新浩纸业和江阴物资回收总部位于江苏省江阴市南外环路。中国浩然官方介绍说，其为长三角最大的民营废纸回收企业，整合并控制长江三角洲30%的废纸资源，截至2009年9月，其2009年度净利润为1600万元人民币，净利润率为10.7%。其主营业务是废纸回收、分拣、利用，脱墨浆生产和涂布白板纸制造，截至2009年底，其废纸的年收购能力为70万吨，而利用上市募集资金，预计今年可以底达到150万吨的废纸回收规模，计划于2010年开始建立二条10万吨的漂白废纸脱墨浆线并计划于2011投入运营，2012年建立二条10万吨的白卡纸生产线。

　　中国浩然的赢利模式具有一定的行业垄断性，通过和江苏省供销总社开展长期合作，在长江三角洲广泛建立自有废纸回收网络，并且在区域内控制稀缺的废纸资源，其在长三角的废纸回收量目前每年在600万吨左右，这个数量足以保证生产高档纸的需求并把多余的废纸卖给其他需要的纸厂，以此达到长期可持续性的发展。据介绍，中国浩然将其利用自有网络收购的废纸的70%，卖给其他的纸浆厂或者纸厂。废纸在整个长三角地区，由于旺盛的需求量，已经成为很珍贵的上游再生产资源，而中国浩然下属的新浩纸业，控制了整个长三角地区30%以上的废纸资源。

　　吸引韩国股民掏钱的是，公司计划上市后利用所募集资金增强自身资本实力，加强上游的收购废纸资源业务和废纸脱墨漂白浆产能，改善各个生产环节，提高利润，从规模经济中获益，以便扩大其在业界的领先优势。

　　业界普遍认为，韩国股民首先是看到，中国市场对纸制品需求不断增长，包括印刷包装产业在内的整个纸业市场，年平均增长率达18%。行业数据显示，中国纸张和纸板的消费量也已年15%的速度递增，中国已成为仅次于美国的第二大纸制品消费国，占全球的消费量超过14%。专家预测，2010年中国纸产量将达到8000万吨。而另一方面，长三角的纸业制造和销售业务，占到全中国业务量的25%。

　　竞争始终很激烈，中国浩然的上市，是稳固自己江湖地位的一个必经之路。比如，欧洲工业巨头福伊特，2007年在离江阴一小时车程的昆山建成号称“纸城”的亚洲最先进的造纸基地，昆山现在也是福伊特中国地区总部，在过去６年中，福伊特造纸的中国公司获得的订单已达66亿元。作为具有草根性质的民企，中国浩然要想保持自己的可持续竞争力，上市融资是不二选择，但中国浩然上市准备期间，国内创业板市场还未开放，主板的难度又相对比较大，成本比较高，于是最终中国浩然选择了去圈韩国股民的钱，而且其圈钱的规模一点也不比在国内上市的新公司差，这也从另一角度说明了中国元素在世界经济版图中的魅力之大。

　　快报记者 石成