近日中国西电、二重重装、高乐股份上市后接连破发，“新股不败”的神话破灭，网上打新收益率近两个月也一路震荡走低。一方面，市场人士认为，在市场化发行机制的调节下，新股发行价格将逐步回落，中签率也有望出现回升，打新“负收益”虽然可能常态化，但并不会愈演愈烈；另一方面，新股接连破发，或许会为以基金为代表的机构投资者的追新热情带来些许冷意，与此同时，对于以“打新”为“增强收益”的债基而言，“破发”已成一个不得不强化控制的风险点。

　　据万德资讯统计，2009年新股发行制度改革以来，截至2010年2月5日，先后有24只新股跌破发行价，主板、中小板、创业板都有破发股，其中2月3日一天就有7只股票破发。“破发”潮起之后，不少基金开始主动放弃网下申购。

　　分析人士指出，以前新股配售的比例仅在1%左右，这些债券型基金获配到的数量小，对其造成的影响不足为患，但配售比例的急剧上升可能让这些机构“惹火上身”，获配到的新股占基金净值的比例或冲10%。假设一只新股配到的中国一重占基金净值的比例为10%，如果新股上市后下跌10%，则意味着该基金的净值下跌约1%；相反，如果该新股上市后上涨10%，则意味着该基金的净值上涨1%。根据银河证券2009年基金业绩统计，一级债基2009年度平均收益率仅为4.73%。因此，高达1%的涨跌幅对于债券型基金的敏感性是非常高的。由此而引发的申购或者赎回，对于债券型基金而言，都是一个不得不防的风险点。快报记者 马全胜 孙旭