1月28日，中国西电成为5年多来第一只上市首日收盘跌破发行价的个股。仅仅几个交易日后，二重重装上市首日下跌4.12%，并且全天没有高过发行价，把最差纪录迅速刷新。新股破发的蔓延，一方面使得打新的中小投资者很受伤，另一方面，也使得机构在询价时趋于谨慎。
□快报记者 徐方逸
代码 简称 上市日期 上市首日涨跌幅
601111 中国国航 2006-8-18 0(盘中破发）
601179 中国西电 2010-1-28 -1.39%
600870 *ST厦华 1995-2-28 -2.47%
601268 二重重装 2010-2-2 -4.12%
600978 宜华木业 2004-8-24 -5.24%
000590 紫光古汉 1996-1-19 -6.17%
002032 苏泊尔 2004-8-17 -8.27%
002034 美欣达 2004-8-26 -9%
000570 苏常柴A 1994-7-1 -10%
600640 中卫国脉 1993-4-7 -11.97%
600869 三普药业 1995-2-6 -18.58%
600642 申能股份 1993-4-16 -21.43%
600643 爱建股份 1993-4-26 -35.37%
600649 城投控股 1993-5-18 -41%
600661 新南洋 1993-6-14 -53.94%
打新投资者全线套牢
昨天，二重重装在上交所上市，开盘价正好是其发行价8.50元，随后迅即跌破发行价，并且全天再也没能回到发行价之上。截至收盘，二重重装下跌4.12%，收于8.15元，盘中一度最低跌至8.12元，参与申购其新股的所有投资者全部被套牢。
“二重重装上市表现不佳甚至破发都在意料之中，但是如此之差真的没想到。”一位分析师感叹道。之前，由于二重重装发行规模不算太大、公司基本面存在亮点，所以各家机构对其上市首日定位预测的平均价在9元之上，国金证券甚至给出了11.9元的预测区间上限。
二重重装破发也让打新的投资者措手不及。刚刚将打中的3000股中国西电割肉的股民陈先生，本来还想在二重重装上挽回点损失，但结果令他很失望。“我原先估摸着能赚个几百块，但没想到一点机会都没有，”陈先生无奈地说：“下午的时候实在忍不住了，抛掉了。最近两只大盘新股让我损失了2000块。”
国信证券的分析师于国章说，他所了解的客户中，有六成选择了继续持有二重重装，等待解套的机会。昨天，二重重装的换手率只有26.48%，低于中国西电的34.88%，创下IPO重启以来新低，惜售明显。
发行市盈率开始走低
昨天除了二重重装破发外，中小板也有一只新股破发。去年12月22日上市的洪涛股份昨天下跌2.32%，收于26.98元，跌破了27元的发行价，继巨力索具和柘中建设后，成为第三只破发的中小板新股。截至昨日，IPO重启以来沪市有8只新股破发，中小板和创业板各有3只新股破发。
破发的新股越来越多，不仅使得中小投资者很受伤，也让基金等机构在询价阶段的报价趋于保守。公告显示，昨天申购的三五互联、中青宝等4只创业板新股的平均发行市盈率约为74.7倍，明显低于上一批8家创业板公司的88.6倍。与其他机构相比，申购主力基金公司的报价偏低是新股市盈率走低的重要原因。
中国一重发行遇冷
新股破发的寒流已经开始侵袭一级市场。昨天，中国一重发布了中签率公告，公告显示其网上发行初步中签率为4.98%，创下了IPO重启以来的新高。之前中签率最高的是中国西电，为2.08%，中国一重接近5%的中签率表明一级市场的吸引力在迅速下降。
另外，中国一重最终确定的发行价格5.70元/股，低于发行价格区间上限5.80元/股，这一“破天荒”的事件说明在询价阶段机构已经十分谨慎了。即便如此，最终该股网下有效配售对象也仅49家，远低于之前发行大盘股的平均水平。
打新要转换思路了
“新股不败”神话下的盈利模式是上市首日爆炒，然后高位出货，这就必然导致机构在新股发行阶段就争抢筹码，抬高发行价。首批上市的28家创业板公司在首日被爆炒，虽然之后多数下跌，但机构网下配售股解禁时的打新平均年化收益率仍高达74%。
但是，随着新股破发的速度越来越快，有3个月限售期的网下打新机构几乎都面临亏损的风险。因此，分析人士称，打新机构可能将寻求新的盈利模式，例如保守询价，使得发行市盈率降下来，争取在限售股解禁后获得更多的盈利空间。
在新的市场环境下，对于中小投资者来说，思路也要转换。其次，新股上市后如果破发，投资者也不应该盲目割肉。国信证券的分析师于国章指出，多数投资者打新是预期获得炒作机会，而不是对公司长期价值的挖掘，一旦新股破发，他们往往比较盲目割肉或者死捂，这都是不可取的。于国章建议投资者要对新股的基本面加强分析，区别对待，一些本身质地良好的公司因为市场大环境会短暂破发，但市场企稳后，它们会有表现。
