在基金整体仓位处于历史高点、大盘调整迹象明显的敏感时刻，基金仓位的变动再次成为市场关注焦点。但是，对于上周基金仓位变化，一些主流机构的监测数据得出了截然相反的结论，这让投资者摸不着头脑。

　　数据“打架”

　　据银河证券测算，截至1月21日，样本全部基金平均仓位为85.43%，比1月14日下降了1%左右，其中股票型基金仓位为88.42%，下降0.59%。在剔除基金所持有股票的市值变动因素后，股票型基金主动性减仓1.35%。

　　而根据浙商证券的测算，318只偏股型开放式基金的平均仓位在上周小幅上升，由前一周的79.55%上升至81.21%，平均仓位上升1.62个百分点，而且主动加仓幅度达到2.30个百分点。在大盘下跌的背景下，基金出现明显的主动加仓。

　　同样的基金仓位监测数据，得出了相反的结论，让很多投资者摸不着头脑。一位基金业内人士坦言：“各家机构的数据都是预测，而且各家所选择的样本也有很大差别，结论不一样很自然，普通投资者只能作参考。”

　　据了解，研究机构的基金仓位测算数据是根据基金当日净值变化和当日指数的涨跌幅度以及基金最新公布的仓位数据，综合归纳计算出基金仓位情况。

　　但是预测和实际总有很大差距。一位基金经理对记者说，他们随时都在调整组合，加仓、减仓是家常便饭，外人根本无法了解到基金的具体仓位情况。研究机构也承认测算不准确，国都证券就公开表示，基金仓位测算的误差来源主要源于基金持股组合收益率的模拟误差，而这部分误差是不可控的。

　　“高处不胜寒”

　　尽管研究机构对基金上周仓位的变化有不同的结论，但是基金整体仓位“高处不胜寒”被市场广泛认可。

　　根据天相投顾统计数据显示，2009年第四季度，基金大幅加仓5.91个百分点，可比的主动投资股票方向基金四季度末仓位猛增至85.97%，创历史新高，超越了2009年二季度末的83.67%和2007年三季度末的80.41%。另据统计，去年底股票仓位超过九成的基金达到惊人的104只，占偏股基金总数的三分之一。

　　社科院金融市场研究室副主任尹中立表示，2005年以来的统计资料显示，当偏股型基金仓位在90%以上时，股价见顶的概率也是90%以上。股市里的相反理论早已经对此作了总结：当所有的投资者都看好时，就意味着所有想买股票的资金已经用完了，后续增量资金将出现短缺，此时将出现价格下跌；反之，当所有的投资者都回避股市时，该卖的人已经卖完了，股价一定见底。对此，早有评论家总结过：股市的顶部一定是基金买上去的，股市的底部一定是基金砸下去的。

　　分析人士进一步解释说，去年基金表现不错，投资者赎回的意愿大大增强，加上年初基金要大规模分红，这些使得目前基金“很差钱”。因此，“囊中羞涩”的基金在面临诸多压力下，只能选择逐步减仓套现。