在坚守了5个交易日后，1月7日上市的大盘股中国化学终于撑不住了，昨天跌破了5.43元的发行价，成为2010年破发第一股。另外，昨天第四批上市的8家创业板公司首日平均涨幅只有22.97%，创下新低。在大盘的寒风凛冽中，新股集体沉沦。昨日有消息称，一直广为投资者所诟病的新股发行制度近期有望作出调整，新股的定价将更为合理。

　　从“新股不败”到“新股必败”

　　去年底开始的大盘股“破发潮”延续到了现在，中国化学不幸成为“破发军团”的新成员。

　　1月7日，中国化学上市首日可怜的5.89%涨幅已经为破发埋下了伏笔。1月13日，中国化学盘中最低跌到了5.43元，第一次触及发行价，1月14日该股的最低价也为5.43元。之后3个交易日，中国化学的盘中最低价都是5.44元，多头一直在苦苦支撑。但昨天市场大跌，中国化学再也守不住了，于早盘10点15分左右破发。至收盘，中国化学收于5.34元，跌幅为2.73%。

　　去年12月14日，招商证券率先破发后，中国中冶和中国重工也破发，掀起了大盘股新一轮“破发潮”。截至昨日收盘，招商证券和中国中冶仍然破发，中国北车距发行价只有0.05元，中国建筑和中国重工距发行价分别有0.24元和0.34元。分析人士称，一旦大盘继续走弱，去年IPO重启后沪市发行的新股将出现一半破发的“奇观”。

　　比起惨淡的沪市新股，深市新股的境况也好不到那里去。昨天上市的8家创业板新股平均涨幅为22.97%，是四批中最低的一批。其中，星辉车模只上涨了13.73%，创下了创业板的最低纪录。另外，1月8日上市的上海凯宝，昨天大跌6.23%，盘中最低跌到了39.68元，距离该股38元的发行价只有不到5%的空间，创业板个股出现破发指日可待。分析师表示，大盘股破发是打破“新股不败”神话的第一步，而中小板和创业板股票出现破发，将宣告神话最终破灭。

　　新股的沉沦使得投资者申购热情减弱，近期新股申购的中签率上涨了一倍。“现在打新股的利润已经逐渐变薄，加之新股的发行市盈率不低，有一部分投资者意识到新股申购并不是一定赚的。”国金证券分析师张兆伟表示。

　　发行制度待改进

　　新股遇冷一方面是市场走弱的原因，更重要的是在发行环节存在问题。去年新股发行进行市场化改革后，高企的发行价格和发行市盈率一直刺痛着投资者的神经，世纪鼎利88元的“恐怖”发行价格被股民称为“发梦价”。

　　申银万国首席分析师桂浩明曾撰文指出，现行的新股发行制度存在三个缺陷。一是在询价环节中，受到各种因素的制约，没有能够真正发挥应有的作用，询价流于形式；二是发行过程中有违公平原则，过度向机构投资者倾斜；三是新股发行过程中以资金量作为配售的主要依据，将大量资金吸引到认购新股的行列之中。

　　昨天，有消息称监管部门已开始积极研究对现行的新股发行制度作出调整，并有望于近期成形。日前，监管部门已向各大机构征询相关意见和建议。有券商建议，将初步询价与累计投标询价合二为一，进行一次性投标询价。也有券商认为，在首发可流通数量的确定上应给予公司和券商以更大的空间，增加首发可流通数量，使得定价更为合理。

　　快报记者 徐方逸