中国证监会昨日宣布，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。此两项业务的推出，意味着A股市场告别只能做多不能做空的时代，迎来一个全新的起点。多家机构认为，此消息将推动大盘进一步上扬，大盘蓝筹股可能迎来结构性上涨机会，而近期上下盘整的“纠结市”有望终结。
快报记者 石成 马婧妤 张欢 钱潇隽
见习记者 陈诚 综合《京华时报》等
股指期货最快3个月后推出
证监会新闻发言人昨日表示，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。发言人表示，证监会将按照“试点先行，逐步推开”的原则，综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点实施方案准备情况，选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点，并根据试点情况和市场状况，逐步扩大试点范围。多数业内人士猜测，中信证券及海通证券有望率先获得融资融券的业务资格。
2008年10月5日，证监会宣布启动证券公司融资融券业务试点准备工作，目前正式启动融资融券业务试点的各项准备工作已经就绪。发言人透露，证监会将统筹股指期货上市前的各项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性管理制度、明确金融机构的准入政策、审批股指期货合约以及培训证券公司中间业务介绍和中国金融期货交易所接受投资者开户等。上述工作预计需时3个月左右，届时中国证监会将根据准备情况批准中金所挂牌股指期货合约。中国金融期货交易所和各有关方面则将继续做好股指期货上市交易的准备工作，确保平稳推出。
准备4年 水到渠成
对于融资融券和股指期货的推出，业内人士认为已具备条件。长江证券表示，监管部门、交易机构和证券公司筹备股指期货和融资融券业务已有四年，各项技术准备工作基本完毕，期货公司的第一次分类评级工作已经完成，而且投资者教育也进入最后阶段，种种迹象表明，推出时机已经成熟。而国泰君安更是用“水到渠成”来形容这两项业务的推出。不过由于过去传闻落空多次，昨天突然推出，令市场稍感意外。
权威解读
加强市场基础性制度建设
证监会新闻发言人指出，开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，是加强我国资本市场基础性制度建设，不断丰富证券交易方式，完善市场功能，促进资本市场稳定健康发展的重要举措。
北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越认为，股指期货的推出是中国资本市场的一座里程碑，会促使中国证券市场、期货市场、投资者三方产生结构性的变化。
稳定市场 优化大盘股估值
两项业务的推出会促进整个大盘走势趋于稳定，未来公司股价涨跌将更多受到内在价值、政策等基本面的影响，个别股股价大涨大跌的局面将在一定程度上受到遏制。
国金证券分析师朱正阳认为，股指期货和融资融券的推出主要能够促进市场稳定，目前股指点位比较稳定，正好是股指期货推出的较佳时期。燕京华侨大学校长华生教授认为，股指期货的推出将加强大盘股在市场中的作用，优化大盘股估值，从而影响股价结构。但长期来看，股指期货的推出不会改变市场的走势。
券商将成为最大受益者
股指期货和融资融券推出后，券商将成为最大受益者。国泰君安分析师梁静表示，券商系期货公司可以凭借强大的资本实力、网点优势和丰富的客户资源，以及与证券市场紧密的联系，在股指期货上发挥天然竞争优势。
而融资融券对券商业绩的贡献将更大。中信建投分析员魏涛表示，融资融券业务可以为券商带来增量的手续费和利息收入，并有效提升券商的资金运用效率，另一方面，增量资金的进入有利于带动成交的活跃，提升整体成交金额水平，如果融资融券交易额占市场成交额15%左右，则融资融券金额将达到5000亿-8000亿元人民币，可为证券业带来500亿-700亿元的收入。
投资者的双刃剑
融资融券业务对投资者来说也是一柄双刃剑，股指期货的推出对大盘权重股有刺激作用，短期来看有利于大盘稳定。但因为其本身具有金融杠杆特性，风险性较大，中小投资者需谨慎使用。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧分析，融资融券业务主要解决了券商的资金问题，业务的开展能够为券商带来直接利润，融资融券业务能在一定程度上刺激投资，加大市场活跃度。兴业全球基金投资总监王晓明认为，股指期货的推出是最大的不确定性，它的出现可能成为市场风格向蓝筹股转换的契机。
名词解释
股指期货
股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
融资融券
“证券融资融券交易”，又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之，融资是借钱买证券；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。
专家声音
巴曙松：开启一个金融产品创新的时代
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，在金融危机中可以看到，股指期货作为重要的资产配置工具，有利于投资者迅速、灵活地调整和优化其资产结构，是构建具有规避系统性风险特征金融产品的基础。
曹远征：股指期货不应作为投资工具
中银国际首席经济学家曹远征指出，股指期货是平衡市场的工具，正因为市场上有人看涨、有人看跌，股指期货的价格才能平衡，进而起到平衡收益的作用。如果出现单边看涨或者看跌的极端情况，股指期货会放大市场的波动。曹远征同时认为不排除有人炒作，但是行情的不同预期会减小炒作的空间，他表示这是股指期货本身的机制决定的。
常清：对市场利远大于弊，短期构成利好
中国期货业协会副会长常清认为，股指期货的推出对于中国金融市场利远大于弊，几乎没有看到明显的弊端。从短期看股指期货的推出必将推动相关投资者对以沪深300为标的股票的配置，对于A股市场短期构成利好。常清指出，股指期货的推出与中国股市的现货市场其实没有一点实质关系，只是投资者在买卖现货股票时对后市的判断有了一个可以参考的依据和工具。
贺强：股指期货为市场提供了双动力
中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，当前我们的现货市场单边市、单向交易，只能先买、后卖，所以是单向的动力，推出股指期货为我们市场增加了双动力，因为是双向交易，上涨的时候可以获取收益，下跌的时候也可以获取收益，提供了双动力，市场会更加活跃。更关键的是它为市场提供了一个18年从来没有过的避险工具。
市场表现
没等到最大利好 本周“纠结”收市
周五，虽然股指期货和融资融券获批的消息收盘后才出，但盘中资金似乎已经嗅到了味道，券商、期货概念股力挽狂澜，午后拉升，终于将大盘从连续下跌中拉了回来，尾盘成功翻红。大盘低开震荡，最低下探3149.02点，截至收盘，上证指数收报3196.00点，涨幅0.10%；深证成指报13267.44点，涨幅0.24%。
个股涨跌3：1
而有意思的是，个股的表现又远比大盘抢眼，出现了三一现象，即：有近75%（1158家）的个股上涨，近25%（460家）下跌，全天有21只非ST类股票涨停，没有非ST类股票跌停。电子元器件、信息服务以及信息设备位于涨幅榜前三位，而采掘、有色金属以及交运设备位于跌幅榜前三位。
利好利空一堆，就是没等到最重头的
西南证券分析师张刚说，昨天中国物流与采购联合会公布的数据显示，2009年12月我国制造业采购经理指数（PMI）为56.6%，比上月上升1.4个百分点，创20个月新高。这表明我国需求继续回暖，中国经济企稳回升态势进一步巩固。中国PMI指数已经持续10个月保持在50%以上，显示出中国经济回升态势已基本稳固。
利好的同时，也有利空。比如本周央行行长周小川指出，某些产业特别是一些常规制造业已经出现产能过剩现象，一些基础设施领域也存在类似产能过剩问题。此表态暗示央行对信贷投放过快产生忧虑，2010年的新增贷款增速或将放缓。而那个央行提高利率，控制流动性的举措，应该算最大的利空了。
但普遍认为可能是近期股市最大利好的融资融券、股指期货出台却等到周五收盘后才出，让市场来不及反应。
此外，一些对个别板块影响较大的消息也层出不穷。如财政部明确要求金融企业国资转让切实进场交易，似乎暗示今年国企并购重组的案例将会增多，ST板块或会被热炒。而资源税从价计征适时推出，短期对煤炭等资源类行业有利空效应，但对新能源和节能环保板块却是利好。
纠结市有望完结
所以，综合来看，本周的市场就是在这样一个多种多样的好消息、坏消息交织到来的大环境中，变成了一个上也不是、下也不是的局面，即不熊也不牛，应该称之为纠结市。上证指数5个交易日中仅周二和周五小幅收阳，周线放量下跌2.48%，“前高”行情并未如期兑现。而昨日融资融券、股指期货两个大靴子终于响当当地落地，市场的观望雾气有望彻底散去，“纠结市”有望完结。
股民反应
不断补仓，终于有机会收获了
昨日收盘后，股指期货与融资融券获批的消息也迅速传到一些股民耳朵里。记者采访了若干南京股民，他们大多对股指期货和融资融券没有太具体的了解，只是模糊地认为，这是个利好，大盘可能要涨了。
“我还以为股市被这个寒冬冻得没有脾气了”小潘在跟记者聊起最近的股市行情时，不免有些失落。可就在今天，证监会相关部门负责人表示，国务院已原则上同意开设股指期货和融资融券业务试点。这一利好消息一下使小潘的精神振作起来：“最近不断补仓终于有收获的机会了。”2009年12月上旬的时候，市场对股市都很乐观，纷纷预测大盘将不断上涨，跨年行情将是水到渠成的事，同时，一些分析对地产行业抱有乐观的预期。基于这种普遍的心态，小潘看好了一只叫做建发股份的股票。他认为主要是这家公司既做外贸、又做地产，市场价值被低估了，他正等着该股票的年报能出来，给他带来惊喜。
不过，事情没有他想的那么简单。12月21日，他以12.5元的价格买入5000股，接下来两天一路下挫，12月23日跌倒了12.2元左右。不过，两天之内的小幅下跌并没有让小潘动摇，反而又补仓2000股。“只要它有涨的可能，下跌正好稀释我的成本。”小潘自信地回忆。果然，直到12月底，该股一路上涨。可是，2010年的第一个交易日，该股开始跟大盘一起往下走，小潘还是不理会大盘的变化，又一次补仓了。就在前天，他看到大盘一周内一路震荡，开始有点担心了，然而昨天他开始舒了口气：“股指期货和融资融券的政策一旦出台，肯定对股市是一个利好的刺激，看来我的预计没有错。”
而吴先生却没有小潘这么执着和幸运了。元旦前他买了一只银行股，可元旦一开市就跌，怕应了那句“第一天不涨，后面无望”，他毫不犹豫地割肉了。如今股指期货靴子落地，他颇有几分失落，“怎么等都不来，我抛了它来了。”
机构视点
国泰君安：将推动大盘上涨
国泰君安研究所所长李迅雷表示，融资融券和股指期货推出有助于改善市场的流动性，激活和吸收市场的非银行信贷资金，扩充股市的流动性。对于两项政策对二级市场的影响，李迅雷表示，股指期货对应的标的物是沪深300，因此可以关注大盘蓝筹股的投资机会，目前大盘蓝筹股估值为20倍左右，中小盘股的估值在40倍左右，大盘蓝筹股的估值较低，可以参与，当资金涌入大盘蓝筹股时，将推动股指的上升。
申银万国：股指期货对市场利好有限
申银万国首席分析师桂浩明表示，放行融资融券和股指期货，对A股有利好作用，但利好有限。首先中国的资本市场需要这两种工具，其次，只是多了交易工具，市场的走势最终还是看经济形势和企业收益等最基本的东西。短期对券商板块是利好，但由于融资融券试点的范围有限，交易费用收益其实对于券商来说非常有限。对于普通投资者来说，应注意操作风险，融资融券和股指期货都具有杠杆效应，收益和风险都会加倍。
上海证券：关注大盘蓝筹股结构性上涨机会
上海证券研究所市场研究部经理蔡均毅表示，受此消息刺激，在股市期货筹备的3个月时间内，大盘蓝筹股会有表现，但推动力不如2007年那么大。他指出，原因之一是，推动大盘蓝筹股大力度弹升的条件是基本经济面的好转，但是目前这条件明显不具备，其次，股指期货不是新鲜事，市场对此会有反应，但不会非常强烈。值得注意的是，大盘股的上涨不是整体性的，而是结构性的。他指出，券商股和前十大权重股，可予重点关注。
