美邦不走寻常路，但不走寻常路可能会付出青春的代价。上海淮海中路商圈短短的几百米内，Me&City与H&M（瑞典品牌）、C&A（荷兰品牌）、Zara（西班牙品牌）等“快时尚”品牌门店扎堆，展开正面交锋。 Me&City是美邦服饰今年力推的高端时尚品牌。但与其他大牌比，Me&City显得有些门庭冷清。冷清的不仅是门店。在过去一年中，美邦服饰的股价只上涨18％，而这一年是美邦和周成建声誉如日中天的一年。

　　“我创业15年来，出现了唯一一次第三季度的负增长。”董事长周成建如是说。美邦服饰的“阵痛期”不期而至。

　　Me&City的花销

　　第三季度财务报告显示，美邦服饰净利润为6837.2万元，同比减少57.5％。营业总收入同比增长7.88％，都显著低于市场预期。前三季度销售费用率为30.13％，而去年同期该比率为20.94％。

　　自去年8月上市，美邦服饰在中高端品牌Me&City的推广上就投下“重金”，以直营模式迅速扩张。自去年10月在上海开了第一家旗舰店，Me&City目前在全国已经有70多家店铺，而按照原计划，今年将共开设上百家Me&City直营店。根据公司公告，截至2009年11月26日美邦服饰共计购买店铺6家，价格合计7.85亿元，使用募集资金8.56亿元。

　　对此，有基金投研人士甚至把新品牌Me&City扩张过快造成费用率上升列为财报下滑的罪魁祸首。“Me&City是否发力将是美邦服饰2010年业绩能否超预期的关键。”

　　冲动的惩罚

　　上周，公司副总经理李金代受贿的消息再次将美邦服饰推到舆论的风口浪尖，关于高速扩张所带来的风控问题引发了行业的激烈讨论。

　　“一次性铺开上百家店，规划上不太合理，成本收益时间没有匹配好；新品牌的门店建设不符合预期，比如形象设计等沟通不到位，建设速度被大大拖后。同时，门店和总部建设需要增加很多人才，人工成本也大大增加。这些问题给公司增加了很多成本支出。”招商证券分析师王薇表示，此举无疑是为长期发展奠定基础，但其中也有缺乏经验、管理不到位的原因。

　　从财务报表上看，尚无从判断Me&City的经营业绩，公司方面表示此项目仍处于亏损状态。但从中长期来看，投研人士认为，美邦的终端渠道优势不可低估，这也正是H&M、Zara等外资品牌所艳羡的。

　　国信证券研究员方军平认为，定位于进军国内高端商场的发展模式，决定了Me&City品牌成熟后的低成本渠道拓展速度有望呈现爆发式增长。预计该品牌2010年收入保守将达10亿元，2010-2012年增速将超50％。 据《理财周报》