昨天，中国社科院金融研究所副研究员尹中立在《人民日报海外版》撰文指出，深交所在近两年内已经没有强制一家A股上市公司退市了，长期停牌公司纷纷咸鱼翻身。尹中立指出，证券市场退市机制名存实亡的原因既受利益驱使也有制度漏洞，强化退市机制应从现在做起。

　　中天城投也曾是ST股 资料图片

　　ST腐而不朽

　　交易所的信息显示，沪深两市最近的一家退市的ST公司是今年12月4日退市的*ST本实B。而A股方面，沪深股市最近一家退市的ST公司分别是2007年12月13日退市的*ST联谊和2007年5月21日退市的*ST托普。

　　另外，目前两市一共还有26家暂停上市的公司，其中时间最长的*ST圣方从2006年6月4日起就暂停上市了。

　　在退市A股公司很长时间没有出现的同时，一大批长期停牌的暂停上市公司奇迹般地复活了。

　　今年以来，*ST黑龙变身ST国中、S*ST海纳变身众合机电、*ST兰宝变身顺发恒业、*ST中辽变身万方地产……闽闽东、ST春兰也恢复上市，这些曾经暂停上市的公司纷纷咸鱼翻身。而S*ST万鸿、*ST圣方等仍暂停上市的公司都高调推出了重组方案，“复活”指日可待。

　　另一个值得关注的现象是，自2007年6月1日起实施的新《破产法》引入破产重整制度以来，已有*ST宝硕、S*ST长岭、S*ST光明、*ST丹化等十几家ST公司宣布完成破产重整或进入破产重整。这些上市公司在大股东面临破产的境地下，都可能获得重生，难怪ST公司都能够长期“腐而不朽”了。

　　ST成牛股标志

　　在没有严厉退市制度的约束下，今年以来ST股集体疯狂。

　　数据显示，截至昨日，今年涨幅最大的10只A股中，顺发恒业、ST国中、苏常柴A、西部资源、大元股份、中天城投、天业股份7只股票都曾经是或仍然是ST股。

　　当然，上述个股已经脱胎换骨，基本面支持股价的上升，而目前市场上众多的*ST股今年也一路高歌猛进，它们被炒作更多的是源于预期和概念。市场人士戏言：“ST不光是风险警示的符号了，已经成为牛股的一种标志。”数据显示，最牛的10只*ST股今年以来累计涨幅都超过了240%。

　　在ST股奔“牛”不息的背后，是市场各路资金疯狂的追捧。不仅是普通投资者和游资，就连主力机构投资者也未能“免俗”。根据Wind的统计, 截至今年三季度末，共有31只ST类股票的前十大流通股股东名单中，出现各类专业机构投资者的身影。

　　风险积聚

　　被一个个“麻雀变凤凰”传说掩盖的是鱼目混珠的假重组。“主力”联手上市公司放出种种重组烟雾弹的目的只是在于炒股获利，这无疑把巨大的风险转嫁给了普通投资者。例如，被称为资本市场玩偶的*ST联油，自2006年以来，历经4次重组，股价暴涨暴跌。

　　对此，南京证券的分析师徐银斌表示，目前管理部门对重组管得比较严，能否重组成功也存在很大的风险，同时广大散户不具有信息优势，所以不建议投资ST类股票。

　　强化退市机制

　　尹中立指出，按照交易所《上市规则》有关规定，ST公司被暂停上市以后最多只能够存活13个月左右的时间，但屡屡出现交易所给予暂停上市公司“缓刑期”的现象，法律依据就是现行《上市规则》最后一句很不起眼的话：“本所要求公司提供补充材料的，公司应当在本所规定期限内提供有关材料。公司补充材料期间不计入本所作出有关决定的期限内。”

　　尹中立称，交易所对暂停上市公司的网开一面，受益的是地方政府以及上市公司关联人，但损失的是“价值投资理念”和“价格发现功能”这两块证券市场存在与发展的基石，让中国的证券市场长期无法摆脱“赌场论”的指责。

　　“为了让市场尽快恢复理性，交易所应当立即强化主板和中小板的退市机制，而不能满足于纸上谈兵式的风险教育。”尹中立说。快报记者 徐方逸 见习记者 刘芳