中金公司昨天发布了2010 年A 股地产板块投资策略，认为明年的地产股还是相当值得投资，地产板块未来六个月有30%~40%的上升空间，其中关键的催化剂有四。

　　催化剂之一：

　　较强的业绩确定性

　　主要的地产公司2010 年30%以上的业绩增长较为确定，由于大部分地产公司2009年实现了100%的销售增长，2009 年下半年销售/预售将在2010 年确认收入，到目前为止40%以上的业绩确定性，目前来看地产板块是业绩确定性最高的行业之一。

　　催化剂之二：

　　调控政策将弱于市场预期

　　市场已经过度反映了包括优惠政策退出等集中在需求方面的地产调控政策，2010 年政策重点将集中在供给方面，增加供给不仅可以根本上抑制房价涨幅较快，而且供给的增加将直接拉动经济，实现政府投入的平稳退出，此外，增加土地供给还可以较好地实现地方政府的财政收入增长。

　　催化剂之三：

　　未来两年业绩的上调

　　2010 年更多新增的土地供给以及打击囤地政策将推动地产公司较好资本投入以及较快的存货周转，从而推动新开工面积及预售面积的超预期增长，地产公司未来两年业绩上调的趋势较为明显。

　　催化剂之四:

　　通胀预期及人民币升值

　　历史经验表明房价与房地产股票价格与通胀预期及人民币升值正相关，我们认为2010 年较高的GDP 增速而较低的利率水平将推升较强的通胀预期，而人民币升值压力也将明显增强，这些都将有利于地产板块估值水平的提升。

　　中金看好明年尤其是上半年的表现，建议投资者目前吸纳地产股，重点是具有持续增长潜力的龙头地产公司如金地、万科、保利；以及区域龙头股如首开股份、中华企业、栖霞建设等；此外金融街、浦东金桥等商业类地产公司将受益于商业地产市场的见底回升；2010 年行业整合将加速，所以也看好大股东实力较强的上市公司资产整合机会。

　　中金认为明年房地产股的主要风险在于：经济走势出现反复，行业进入二次探底；房价过快上涨抑制需求；以及通胀超预期使得新一轮加息周期提前到来。