作为园林绿化行业的首家上市公司，东方园林将于11月27日在深交所挂牌上市。在国内资本市场并无类比企业的东方园林，不仅网上发行中签率达到0.798%，创本次IPO重启以来中小板股票中签率新高，而且发行价格达到58.6元，其高达51倍的发行市盈率，已达到创业板的高度。而与东方园林业务相关联的绿大地，目前的静态市盈率仅为36.5倍，于此同时，东方园林的成长性也遭到业内质疑。

　　毛利率下降

　　资料显示，目前，在我国园林绿化景观设计和工程施工领域，具备不同等级资质的从业企业众多，竞争比较激烈。东方园林亦表示，激烈的市场竞争可能使公司的市场份额受到影响，从而降低利润率水平。

　　园林工程施工收入是东方园林营业收入的主要来源，2006年至2009年上半年，其园林工程施工业务收入占营业收入的比重，分别为89.44%、95.14%、96.95%和97.12%，呈现逐年上升趋势。但与众多新近上市公司毛利率逐年提高不同的是，东方园林的毛利率却略有下降，2006年至2009年上半年，其园林工程施工业务的毛利率分别为32.97%、31.11%、32.01%和 31.16%；园林景观设计业务的毛利率，更是从2006年的48.79%，降至2009年上半年的38.4%。

　　而东方园林表示，园林景观设计业务对公司的发展具有重要的战略意义，未来在保持园林工程施工业务发展的同时，仍将继续支持园林景观设计业务的发展。

　　成长隐忧

　　“园林绿化产业发展与经济发展水平和经济发展周期密切相关，在当前的经济形势下，许多地方政府已经在减少此类项目投入。”福建一位私募人士表示，此外，“园林绿化施工项目从投标开始到竣工结束，一般至少需要一年时间，但很多项目尤其是大型项目预付款比例很低，甚至不支付预付款，施工企业的资金压力很大。”

　　对此，东方园林认为，根据对全国城市园林绿化固定资产投资的统计数据，公共绿化的投资并不存在明显的周期性特征，而居住区绿化因房地产行业受到宏观调控的影响比较大，其投资建设需求表现出一定的周期性。东方园林也表示，资金实力是影响园林绿化施工企业发展及行业竞争格局最重要的因素之一。

　　据《 21世纪经济报道》