据创业板发审委公告，南京磐能电力科技股份有限公司成为首家遭否的创业板上会企业。预披露材料显示，公司IPO未过关很可能因其盈利能力不足。创业板对上市企业设定两条标准：最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30%。快报记者 石成 吴正懿

　　从磐能科技披露的财务数据看，公司适用的“门槛”为前一条。然而，预披露材料显示，2008年，公司净利润相比2007年为负增长。2007年，磐能科技实现归属于母公司所有者的净利润为3168.32万元，2008年为3102.25万元，减少了66万元。不过，创业板用于衡量上市条件的“扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润”一项，公司2007年为2900.82万元，2008年为2988.03万元，反而出现87万元的小额增长。

　　招股书对此解释称，发行人2007年属于免税期，2008年所得税税率为12.50%，根据申报会计师出具的假设不存在所得税费用情况下，发行人2008年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为3329.28万元，较2007年的2900.82万元增长428.46万元，增幅为14.77%。不过，因税收优惠而勉强“收红”的数据，多少显得难以服众。

　　记者进一步查阅材料发现，磐能科技对退税一直颇为倚重。2006年、2007年、2008年和2009年上半年，公司收到软件产品增值税退税分别为366.4万元、408.5万元、598.7万元和278万元，分别占当期利润总额的13.6%、12.9%、17.3%和14.2%。公司坦承，如果未来国家对软件企业和高新技术企业的税收政策进行调整，提高税收负担，将会对公司利润水平产生一定影响，特别是2010年后如国家取消对软件企业的增值税优惠政策，将会对公司经营业绩产生重大不利影响。依此推测，公司盈利能力说服力不强、对税率优惠的过分倚重，或是磐能科技IPO“折戟”的重要原因。

　　“南京有太多的电力系统产品供应商，而与磐能电力存在正面竞争关系的同城企业，已经有了两家上市公司，所以这种过于激烈的市场因素，影响了磐能电力在争取过会时的努力效果。”一位了解磐能电力情况的相关人士，昨晚对记者这样表示。

　　这两家与磐能电力激烈竞争的同城上市公司分别是国电南自和国电南瑞，而且，其所从事的主营业务，都和磐能电力主页上介绍的一样——电力系统自动化及相关产品、服务。

　　目前，国内220千伏、500千伏电压等级的变电站及保护自动化项目基本上为技术先进的国外厂商和国内三家公司（南瑞、国电南自、四方）垄断；中低端市场即110千伏及以下（含110千伏、35千伏）电压等级变电站自动化市场，产品技术难度相对较低，有许继、东方电子、鲁能积成等数量众多的厂家参与，竞争非常激烈。即使是中低端市场，其中也有不少已上市公司。

　　从另一个角度看，电力系统自动化产品受政策影响带有很大的不确定性，产品和服务的替代性较强，而这两点又恰恰是创业板的发审过程中，要重点控制的因素。