2007年年底山东省政府下发《关于进一步加快钢铁工业结构调整的意见》(下称意见)。根据《意见》，建设日照大型钢铁基地，是山东钢铁工业区域布局调整的重点。其中，日照钢铁精品基地规划建设规模2000万吨，保留日照钢铁500万吨钢生产能力，统一纳入日照钢铁精品基地规模。在第一期子公司名录中，莱钢和济钢均列入山东省主要钢铁企业中，并不包括日照钢铁。

　　但是2008年3月26日，山东钢铁挂牌成立，这意味着，山东钢铁业以省内重组的方式，拒绝了四面出击的央企和外资。继把济南钢铁、莱芜钢铁两大钢铁巨头揽入怀中后，山东钢铁把并购触角伸向了民营钢企日照钢铁。由此，日照钢铁被重组的命运，渐渐被纳入人们的想象范围。

　　2008年11月，山东钢铁与日照钢铁控股集团有限公司在日照举行重组意向书签字仪式，双方分别签订了重组意向书和尽职调查方案。这是双方合并的初步意向。

　　第二回合：借壳上市

　　大势已定，但并不意味着日照钢铁董事长杜双华没有任何斡旋空间。

　　2008年11月12日，重组意向公布仅一周后，杜双华通过其控股的Happy Sino International Limited，以场外增持方式，购入香港上市公司开源控股4.4亿股(占开源控股6.18%)。同年12月1日，杜双华再次以相同方式将开源控股股份增持到9.92%，共计7亿股股份，成为开源控股最大股东。

　　2009年1月16日，开源控股宣布，将以52亿港元的总代价，收购香港誉进发展有限公司(下称“誉进发展”)的全部已发行股本——誉进发展间接拥有日照型钢30%权益、日照钢铁30%权益及日照钢铁轧钢25%的权益。

　　杜双华将日照钢铁部分资产资本化后，显然大大增加了重组的难度，而且，不排除杜通过一系列资本运作，加大山东钢铁重组代价。

　　第三回合：环保风暴

　　事情突生变数。

　　开源控股宣布注入日照钢铁约30%资产成功当天，6月11日，国家环保部紧急叫停日照钢铁投资78亿元的热轧板带配套技改项目。

　　在一位山东省某国有钢企管理人士眼里，这场“环保风暴”迅猛得出乎意料，“其实年初省里就在讨论环保问题，国家环保部下令后，山东省政府相当重视，迅速下发限期改正通知书，并派出督查组赶赴日照督导落实”。

　　据知情人士表示，整改也是一个博弈过程，“是按日照钢铁利益最大化方向整改，还是依照山东钢铁重组利益整改，还不好说”。

　　第四回合：讨价还价

　　既然做买卖，那就存在讨价还价。山东钢铁和日照钢铁几轮博弈下来，“成了一个比较难办的事儿了”。

　　据了解，开源控股52亿港元之于所收购日钢资产的实际价值，相差数倍。截至今年4月，日照型钢总资产为58亿元，日照钢铁总资产为171亿，日照轧钢总资产约144亿，照此计算，开源控股所收购的日钢资产实际资产共计104.7亿元，为其收购报价的2倍之多。

　　知情人士表示，“杜双华将资产打折装入开源控股，不排除其以后利用该平台进行资本运作，如果开源股价未来上涨，山钢将付出更多重组成本。”

　　对于山东钢铁来说，重组日照钢铁固然重要，却也无法忽视一个同等重要的现实：如何做一笔划算的买卖？截至今年4月底，日钢总资产已达350亿元，而今年一季度，济南钢铁和莱芜钢铁的现金流之合不超过50亿元。

　　“这意味着，仅从市场操作路径分析，山东钢铁并没有足够的现金流支付重组费用，因此，入股的方式最为理想。”一位钢铁业高级分析师表示。

　　据《21世纪经济报道》