第A28版:财经
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  2009 年 9 月 2 日 星期   重要律师声明
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股市面临资金瓶颈
二级市场资金徘徊不前,增量主要来自炒新资金
  股市资金面开始遭遇瓶颈。据《上海证券报》和申银万国证券研究所共同推出的最新《股市月度资金报告》显示,2009年8月末,A股市场资金存量约为18000亿,相比上个月略有上升。不过,增加的主要是炒新资金,二级市场资金则徘徊不前。

  新基金成主要供给来源

  最新发布的《股市月度资金报告》显示,8月末股市存量资金较上月增长840亿元,其中一级市场增长840亿,二级市场没有增加。从市场内外整体资金流动来看,8月,A股市场IPO融资184亿元、股改解禁资金需求为147亿元,印花税和佣金支出251亿元,合计资金流出为582亿元。资金供给方面,基金成为主要资金供给来源。8月3日到8月25日,成立3只偏股型基金,募集资金规模为212亿元。如果考虑到26日成立的4只基金,8月份合计募集资金规模为456亿元。与此同时,个人投资者直接流入市场资金不足100亿元。

  打新热情相对较高

  虽然A股市场在8月份深幅调整,但一级市场资金并没有因为预期新股申购收益率下降而减少。不过,二级市场资金在考虑到新股发行定价过高,收益率不大的情况下,参与市场的热情已经有所下降。7月份,除7月22日中国建筑发行时,扣除参与新股申购的资金剩余二级市场资金不足1万亿外,其他新股发行时,估计剩余的二级市场资金基本在11000亿元~12000亿元之间。8月初光大证券发行时,因为市场考虑到其定价偏高,后期风险增加,参与资金减少,剩余的二级市场资金基本在11500亿元左右,之后的深圳中小板新股发行时,未参与申购的二级市场资金基本在12000亿元左右。这与7月份相比明显有所上升。

  二级市场资金消耗下降

  值得注意的是,在8月份市场大幅下跌后,二级市场的资金消耗已经趋于减少。与上一期547亿的新股IPO规模,353亿的交易税费支出相比,本期184亿的新股IPO流出和251亿的税费支出已经大为下降。这亦显示,市场通过指数的调整,自动调整资金的需求。 

  关注资金供给是否改善

  《股市月度资金报告》认为,未来资金面的看点关键是,相对紧张的资金是否有改善或是其他的变化迹象。其中,资金市值比(资金市值比=流通市值/二级市场资金)、融资规模和融资节奏尤其值得关注。根据《股市月度资金报告》的统计,如果市场资金市值比较低,从资金面看后续市场上涨的可能性比较大;如果资金市值比过高,从资金面看市场下跌的可能比较大。1998年以来的经验阈值的上限为6,下限为4。目前资金市值比为5.74,接近上阈值。因此,未来市场将面临资金供应的考验。另外,从融资看,历史经验证明市场走势较弱时,新股密集发行持续3个月左右,市场就出现调整,且调整时间较长、调整幅度较大,因此后续融资规模和融资节奏值得关注。

  快报记者 周宏

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