与以往A股市场的经历一样，一旦大盘调整，舆论关于反思A股市场定位、功能的信息就渐次增多。而随着A股市场在近日的持续大幅下跌，尤其是在再融资信息渐次增多的大背景下，越来越多的投资者也渐作再度反思状。

　　从“沪深A股市场历年来融资达到5次的上市公司一览”这一统计不难看出两个显著特征，一是打破传统固有的认识。因为原先的看法是万科A、深发展等长期业绩表现不俗的上市公司一直是注重回馈投资者的表率，但事实上，万科A的分红总额只占到融资总额34.22%，而深发展只有55.18%。有意思的是，一直不为市场所充分重视的上海金陵、大众交通则分别以110.7%、159.51%的比例成为A股历史上最能回馈投资者的上市公司之一。

　　二是房地产股、金融股以及资产重组品种成为融资次数总额最多的上市公司。为何？对于房地产股与金融股来说，主要是因为它们的行业本身就是一个资金饥渴型产业。地产业是典型的资本密集型企业，永远存在着拿地花钱再花钱拿地的循环，万科A近日公告的超百亿再融资计划也是缘于此；而银行业则是资本充足率的要求，资产扩张往往伴随着再融资规模的扩张步骤。这不，浦发银行、招商银行近期都有巨额再融资计划；对于资产重组股来说，借壳之后的融资渴望实乃产业资本之本性。如果不幸，重组后的产业又是地产股的话，那么，再融资就像一个无底洞——不停地融资、不停地投钱，苏宁环球、泛海建设就是如此。

　　而且，统计也无情地向市场折射出这么两个不愿意看到的事实：一是越是经济发达地区的上市公司，对资本需求越是无止境的，目前融资达到5次的上市公司大多属于珠三角、长三角等相关上市公司。而且进入A股市场的年限与再融资次数往往存在着正相关关系，这就加剧了有关人士的担忧。也就是说，上市时间越长再融资次数越多。如此信息也就意味着未来上市公司越多，再融资额度与总量就越大。A股市场如何能平衡资金总供给与上市公司如此迫切融资所带来的资金需求呢？

　　二是沪深A股市场究竟是趋势投资的市场还是追求价值投资回报的市场呢？因为投资者进入到证券市场并长期持有某上市公司股票的话，如果不考虑二级市场的差价，往往投入的资金是很难在短期内收回的（表中56家公司只有三家收回了成本）。不仅仅是因为分红总额与融资总额不相对称，而且还因为上市公司的分红总额与净利润总额也不相对称。所以难怪不时有自称股市老手的网友在友情提醒准备进入A股市场的新手：进入A股市场，就得考虑趋势投资，如果想追求红利回报为核心的价值投资，可能是缘木求鱼。

　　既如此，我们不得不深思，我们的A股市场定位究竟是一个融资场所，还是一个资源配置场所。一个成功的资本市场既是一个融资场所，也是一个不断回馈广大投资者的场所，更是一个实现社会资源优化配置的场所。而要实现社会资源优化配置，需要的是上市公司不断予以回报，过于吝啬的回报可能难以与成熟资本市场的追求目标相匹配。

　　据《上海证券报》

证券         证券         次数    总融         分红         总净利润    分红总额/

代码         简称                 资额         总额                     总融资额

                                                                            （%）

600653        申华控股     5     133063        1315         30454     0.99

000718        苏宁环球     5     681361        12872         -19575     1.89

600823        世茂股份     5     870327        22222         82249     2.55

000046        泛海建设     5     976174        28377         179681     2.91

600654        飞乐股份     6     88993         2634         39240     2.96

600608        ST沪科        5     46435         1432         -28503     3.08

600782        新钢股份     5     1167087     39571         125557     3.39

600741        华域汽车     5     953286        42125         159072     4.42

000768        西飞国际     5     835447        42752         98034     5.12

600601        方正科技     6     179512        9666         148031     5.38

600805        悦达投资     5     113775        6854         61891     6.02

600881        亚泰集团     6     343942        20946         196770     6.09

000655        金岭矿业     5     172074        12029         66349     6.99

600652        爱使股份     6     49724         4045         46814     8.13

000599        青岛双星     5     94785         8731         24956     9.21

000606        青海明胶     5     50088         4654         16713     9.29

000024        招商地产     7     1111370     118735        551983     10.68

600795        国电电力     5     1237170     154853        733073     12.52

600100        同方股份     5     496202        62651         219837     12.63

600720        祁连山        5     121303        15465         51816     12.75

600787        中储股份     5     119798        15516         81158     12.95

600820        隧道股份     6     249317        33244         155610     13.33

000061        农产品        5     209110        28151         87632     13.46

000402        金融街        5     1072019     147938        489411     13.8

600089        特变电工     5     245983        37269         246107     15.15

600830        香溢融通     5     98482         16416         46431     16.67

600717        天津港        5     576772        101474        492523     17.59

000629        攀钢钢钒     5     1506332     280457        639409     18.62

证券         证券         次数    总融         分红         总净利润    分红总额/

代码         简称                 资额         总额                     总融资额

                                                                            （%）

000839        中信国安     5     501150        94749         279386     18.91

600622        嘉宝集团     5     101752        20211         65028     19.86

600868        ST梅雁        5     165310        33169         73713     20.06

600839        四川长虹     5     761313        153457        621479     20.16

600651        飞乐音响     6     45884         9332         55894     20.34

600087        长航油运     5     430140        93850         232052     21.82

000529        *ST美雅     5     155007        35170         -114389     22.69

000630        铜陵有色     5     477322        119397        400327     25.01

000601        韶能股份     5     183075        47623         119076     26.01

000401        冀东水泥     5     452318        118740        221080     26.25

600638        新黄浦        5     127606        40610         170795     31.82

000729        燕京啤酒     5     428931        138424        348169     32.27

600649        城投控股     5     914989        311662        709674     34.06

000002        万科Ａ        8     1875107     641657        1631995     34.22

000717        韶钢松山     5     397777        136705        304759     34.37

600668        尖峰集团     5     47658         18835         45293     39.52

000778        新兴铸管     5     578111        253672        495594     43.88

600824        益民商业     5     69436         30689         85742     44.2

600635        大众公用     7     130383        59320         151573     45.5

600628        新世界        5     61922         28232         124116     45.59

000527        美的电器     5     418750        193665        536281     46.25

600832        东方明珠     5     304677        151028        389590     49.57

600690        青岛海尔     6     428321        233657        566702     54.55

000001        深发展Ａ     5     388123        214169        1038036     55.18

600662        强生控股     5     47785         41729         148415     87.33

600641        万业企业     5     90608         90082         240034     99.42

600621        上海金陵     5     37401         41403         98434     110.7

600611        大众交通     6     96859         154504        323650     159.51

　　（单位：万元 制表：上海聚源数据）