昨天，央行发布2009年第二季度中国货币政策执行报告指出，下阶段中国人民银行将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。

　　上半年信贷快速增长

　　报告认为，适度宽松的货币政策得到了有效传导。上半年，货币信贷总量快速增长，信贷结构继续优化。各项贷款继续快速增长，中长期贷款占比逐步上升，个人消费贷款增速大幅回升。

　　解读：报告指出，人民币中长期贷款主要投向基础设施行业、租赁和商务服务业和房地产业。从行业结构看，新增中长期贷款主要向扩内需保增长重点领域倾斜，有利于促进投资需求增加和经济增长，也有利于为进一步扩大消费创造条件。基础设施行业中长期贷款快速增长。中长期贷款投向在产业结构和行业结构方面的变化，反映出金融机构贯彻落实适度宽松货币政策，加大对与积极财政政策结合紧密的行业和部门的信贷支持。

　　中国国际经济关系学会的常务理事谭雅玲指出，上半年天量的信贷投放是一个很极端的案例，与现在的市场情况已经不是很符合。谭雅玲表示，目前调整信贷结构是当务之急，谭雅玲预计，综合央行报告及其日前动用两年未用的定向央票等迹象，下半年央行可能会出台一些具体措施引导信贷的结构和流向。

　　适时适度开展公开市场操作

　　报告指出，2009年上半年，央行进一步加强流动性管理。根据各阶段银行体系流动性供求及市场环境变化，合理把握公开市场操作力度和节奏，上半年累计开展正回购操作2.29万亿元，发行央行票据1.41万亿元。

　　解读：交通银行分析师鄂永健表示，由于经济增长是我国宏观调控的首要任务，货币政策的反周期操作存在“不对称”现象，即在应对经济衰退时迅速、大幅放松，而在治理经济过热时则采取渐进策略，从“局部微调”到“稳健”，再到“适度从紧”甚至“从紧”。鄂永健认为，与之前类似，当前货币政策进入敏感时期，即在总体基调保持基本不变的情况下，根据关键指标的运行情况进行局部、灵活微调。

　　国民经济企稳向好势头明显

　　报告指出，2009年上半年，国民经济运行中的积极因素不断增多，企稳向好势头日趋明显；农业发展势头良好，工业生产增速明显加快；消费稳定较快增长，投资增速持续加快，国内需求对经济增长的拉动作用显著增强。当前，宏观经济总体处于企稳回升的关键时期。

　　解读：报告表示，下一阶段，中国人民银行将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调，把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏。交通银行发展研究部研究员唐建伟认为，目前经济企稳的基础还不牢固，央行近期频繁表明立场主要是为了引导市场预期，巩固市场信心。唐建伟认为，三季度政策还不会改变，但三季度的数据很关键，决定四季度是否会调整。目前来看，四季度调整的可能性较大。

　　京华时报供稿