IPO第一单桂林三金的发行人气爆棚，据主承销商招商证券透露，一共有168家询价对象管理的649家配售对象参与初步询价报价，最低报价11元，最高报价25元，综合网上网下的数据，总体超额认购476倍。

　　新华社 快报记者 周翀 张雪 屈红燕 潘圣韬 赵碧君

　　发行价格完全市场化

　　改革后的新股发行体制首次在桂林三金上得到检验：网上网下“二选一”，单个账户申购设限，市场化定价方式……作为新股发行体制改革后的首单ＩＰＯ，桂林三金承受着市场前所未有的关注。

　　据招商证券有关负责人介绍，本次发行定价完全是发行人要价、投资者报价，由主承销商协调发行人要价和投资者报价的一个过程，完全是市场化的定价过程，证监会并未对定价进行任何行政指导。

　　本次发行最终将发行价格定在19.80元，发行市盈率32.89倍，是根据投资者的报价情况，经招商证券与桂林三金协商一致的结果。发行价格19.80元对应的超额认购倍数约为165倍，“这充分说明投资者对该价格是认可的，而且已经给二级市场预留了一定空间。”桂林三金公司方面也表示该发行价格基本体现了公司的内在价值。

　　最终的申购中签率还未揭晓，各大机构预测的大致区间为０．２％至０．５％之间。这个比例远高于此前新股发行万分之几的中签率。

　　散户申购热情高涨

　　桂林三金限制单个账户申购上限为３万股，按照１９．８０元的发行价计算，一个账户最多只能使用５９．４万元资金参与新股申购。“这使得大资金的使用效率大大降低，而对在资金规模方面处于劣势的散户则十分有利。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说。

　　由于一级市场申购获取的基本是无风险收益，中签率的提升显然大大提高了散户对于“打新”的兴趣。“申购非常活跃，凡是有资金的客户都愿意参与桂林三金的网上申购。”记者昨日走访上海和深圳的多家营业部时，营业部经理纷纷对记者表示。

　　上海的股民李先生向记者介绍，早上9点银行一开门，他便将活期账户上的所有资金转到了股票账户上。“反正钱放在银行也是闲着，现在终于又有新股可打了，当然不会错过。”王小姐也向记者表示，周一上午把购买的银行短期理财产品全部赎回了，用于参与桂林三金的网上申购。记者采访的多家营业部的经理纷纷表示，客户的保证金上周末开始有所增加，周一尤为明显，部分股民还抽出部分投资于二级市场的资金用于打新。

　　中国证券登记结算有限责任公司的统计显示，上周Ａ股新增开户数达到３３．６４万户，创下了过去八周以来的新高。

　　上市后会“破发”吗

　　由于采用了市场化的定价方式，桂林三金药业发行价达到１９．８０元，市盈率接近３３倍。加上大幅提升的中签率，一级市场的收益空间确实被大大压缩。但市场仍普遍预期桂林三金上市后不会出现“破发”。

　　根据渤海证券的预测，桂林三金新股上市首日出现５％至１５％涨幅的可能性较大，收益率在０．０１５％至０．０６％之间。以申购资金占用时间３天计算，年化收益率约在１．８％至７．３％之间。目前交易所７日回购利率约为１．２％，这意味着“申购收益能够覆盖资金成本”。

　　不过，不少股民表示，在桂林三金上市后不会盲目追高。“我相信认购到新股能赚钱，但不代表上市后在二级市场买也能赚钱。”一位老股民回忆，当年中工国际上市首日暴涨后遭遇连续四天无量跌停，另外中国石油等新股在熊市中破发的情景依然“刻骨铭心”。