经济复苏趋势正在不断加强，对于上市公司来说，业绩增长对股价估值的推动所占的比重也越来越大。把上市公司业绩增长预期增加所带来的估值提升的变化幅度称之为投资弹性，较具估值弹性的包括投资类的保险、券商、地产以及具有垄断优势的资源股，此外，还有与进出口相关的运输股等。

　　先看与投资相关的保险、券商股，今年以来股市持续上涨，原来投资收益率主要是由固定收益类资产贡献的保险公司，投资收益将出现较大的弹性。由于业绩大幅增长，其股价目标也将大幅上移。

　　券商股的弹性也是显而易见的，从目前情况看，具有经纪业务、投行或自营优势的券商将最具弹性，如中信证券等。

　　现阶段房地产资产价格正在上涨，由于年初对房地产行业的复苏持谨慎态度，无论是增加土地储备还是销售策略都是保守的，但明年房地产股的业绩增长弹性将十分明显。值得注意的是，目前房地产板块的ROE、PB与A股整体水平最为接近，换言之，地产股将成为市场核心，它们保持稳定，则大盘稳定。如果地产股能继续上台阶，大盘也将上台阶。

　　资源优势型公司将在中后期表现突出。资源价值与宏观经济直接相关，其中受益最大的是龙头优势企业，在全球经济不断复苏的背景下，这类资源股的弹性将持续上升。此外，占据3G业务优势的中国联通、中国远洋、中海集运等运输企业，它们的业绩增长弹性更为突出，虽然距业绩增长拐点出现可能还需要时间，但市场已有强烈的预期。

　　张德良