上半年投资即将收尾，国内市场上涨的热情似乎并未减退，上证指数在经过短暂整理后，再次突破并牢牢站稳2900点，结合股指持续上涨所积聚的风险，市场对后期走势的分歧也日益加大。中银基金对此认为：下半年投资应从国内乃至全球宏观着眼、小处入手。

　　近期，美国公布了一系列最新宏观经济数据，其中GDP修正值降幅收窄，耐用品订单和PMI指数继续回暖，房贷利率也在近一个月内呈现明显上涨趋势。作为全球最大的经济实体，美国经济复苏的趋势直接影响到全球经济走向。

　　中银基金认为，在美国多达100多个经济指标中，应重点关注其消费、信贷和信心指数。首先从信心指数来看，已经连续几个月出现反弹。由于美国经济就是信心经济，因此信心指数的好转直接影响其经济复苏。其次，美国房地产是影响消费的重要因素，其复苏趋势非常明显。近一个月来，美国房贷利率连续上升，6月3日公布的上周15年房贷利率由4.44%升至4.8%，30年房贷利率由4.81%升至5.25%，房地产销售明显回升。最后是美国的信贷市场，其借贷意愿明显复苏。同时，美国TARP计划中已有很多银行开始还款，银行体系流动性的恢复是经济复苏又一大利好。信贷市场能否真正复苏，将预示美国经济能否走出低谷，从目前来看方向已经非常明确。此外，值得注意的是，包括美、德、法、日等世界主要经济实体的PMI指数均出现明显回升。

　　国家统计局最新公布的宏观经济数据显示，经过了连续7个月的负增长，财政收入转为正增长，这表明企业盈利状况在5月份出现好转，市场有了进一步的实质性支撑，从前期的信贷政策主导和主题投资转入企业基本面利好阶段。另一方面，国内分析师开始上调煤炭、有色等行业的盈利预测，自下而上的研究显示出企业复苏现象，同时中央政策在未来一段时间内仍将保持有利于资本市场的基调，实施积极财政政策和宽松货币政策。

　　中银基金表示，从工业增加值反弹的状况推算，今年中国GDP完成8%以上增长的目标很有可能实现。尽管目前市场存在一定分歧，包括IPO重启可能会影响市场短期资金供求，但不会改变经济运行趋势。

　　中银基金明确指出，国内经济复苏趋势非常明显，鉴于中国的城市化和工业化还没有完成，经济复苏将从汽车消费、房地产消费、家电消费，进一步过渡到制造业。因此，中银旗下龙头产品——中银中国精选基金已将工业化、消费升级、企业重组以及民营企业崛起作为下半年四大投资主题。

　　快报记者 施俊