作为申购新股的一支重要力量，债基曾在2006年、2007年以及2008年上半年，通过网下配售、网上“摇啊摇”两线出击，积极参与新股申购，享受了打新的无风险收益，大大增厚了业绩回报。

　　但在新股发行改革之后，业内对于债基打新收益预期大大降低。一位基金分析师认为，在新股发行新规之下，债基打新股的收益并不会太高。首先，债基需要面临网上申购还是网下配售两难选择。从资金规模以及市场发展预期看，债基应该会倾向于参与网下配售，但由于缺少网上申购，其未来参与新股认购的总体收益必会大打折扣。

　　国联安德盛增利债券基金经理冯俊表示，基金或者其他的一些配售机构为了拿到新股，存在报高新股价格的内在动力。谨慎的基金不一定能够获得网下配售，而获得网下配售的基金在锁定期内，则会面临新股跌破发行价格的可能。因此，主承销商和不同基金间进行充分沟通则显得尤其重要。此外，基金在进行“打新”收益的计算时，还需要对3个月内大盘可能的下跌空间进行计算。

　　接受记者采访的债券型基金经理均表示，接下来会调整投资品种结构，下移可转债配置比重，提高现金比率。但由于网下“打新”中签率有所下降，债基不能延续以前的操作模式将资金放在短期债券上以等待打新股的契机，如今则需要“两手抓”，一方面是做好新股和新的可转债的投资，另一方面则是把握好信用债的投资。

　　上海一合资基金债基基金经理表示，“打新股”只是“增厚”业绩的方式之一，债基投资收益回归“主业”，而不是靠资金优势赚取一、二级市场的差价，对于债基的长期持有人而言利好，与股市相关性低，收益波动稳定，这才是投资配置债基的主要目的所在。快报记者 吴晓婧