来自好买基金研究中心的数据显示，5月最后一周公布净值的私募基金有83只，其中75只基金在2009年以前成立。从今年以来的数据看，无论是绝对收益率还是相对收益率，粤财新价值管理的新价值系列基金、淡水泉管理的淡水泉系列基金均位于私募基金前列。

　　新价值公司

　　“暴利拐点法”选股

　　去年大宗商品、原材料价格大幅下跌，在这种背景下，那些需求稳定的企业反而因成本的下降而使利润上升，新价值把这种方法称之为“暴利拐点法”。基于对上市公司的了解，其运用此方法在一季度选出不少好股票。

　　对“新价值2”贡献较大的德豪润达就是基于这一逻辑选出来的。德豪润达是全球三大小家电生产商之一，最大客户是沃尔玛。由于产品价格较低，需求并未受经济危机的冲击，今年1月份订单大幅恢复，但其原材料价格却下降了50%左右，盈利空间拉大。1月份“新价值2”以3元的价格买入德豪润达，基金经理后在9元左右兑现赢利，在该只股票上的收益率近200%。

　　A股经过前期的上涨，当前估值已高，市场也处于一个较敏感的区域。那么，此时“暴利拐点法”是否还有用武之地呢？“新价值2”的基金经理罗伟广认为，近期大宗原材料价格虽然反弹，但相比去年高点仍下降很多，像石油、橡胶等价格都有较大幅度的下降，可以挖掘那些下游需求刚性、上游原材料价格仍在低位的公司。不过，他认为也要考虑产能是否存在过剩的问题，有些股票只有波段性机会。而那些今年动态市盈率不到20倍、明年业绩仍会增长的个股，持续上涨空间会比较大。

　　淡水泉公司

　　我们寻找市场灰马

　　淡水泉的核心投资方法是FARM体系：F指机构投资人，包括那些管理较大资金额度的人如基金经理等，这些人直接影响股价；A指分析师，他们会对股价产生重要影响；R指监管者（证监会、发改委等），它们会对整个股市的生存环境产生重大影响；M指上市公司管理层，他们直接影响着上市公司的质量。FARM体系归纳出了影响股价的四大因素，并试图从这些因素的分析入手来进行投资。

　　首先通过和机构投资者及研究员的沟通来确定市场形势，适当回避被市场高估的热点，并确定被市场主流情绪忽视的潜力板块。一旦确定重点，就组织集体讨论论证，目标股票确定后行业研究员及整个团队介入深入调研。在这个框架下，淡水泉不炒作时下热点，而是先市场一步，埋伏进市场的下一个可能的热点中。其投资总监赵军这样描述：“我们不找市场的白马，也不找市场的黑马，我们寻找市场的灰马。”

　　一个经典的案例是在2007年底，淡水泉系列基金并未随大流配置金融和地产，反而埋伏了农药和造纸等行业，这使得旗下基金在熊市初期抓住了一波反弹，取得较好收益。今年以来，淡水泉先市场一步埋伏房地产等行业，取得不错收获。

　　据《中国证券报》