6月5日恒生AH股溢价指数收于122.96点，较6月1日高出约3点，但是仍处于2009年1月10日以来近五个月的低位。

　　自2月中旬以来H股表现明显强于A股，拉动AH股溢价率不断走低。目前中国平安等4只股票AH股价格倒挂。截至昨日收盘，57只含H股的A股中，AH溢价率超过100%的股票有19只，其中ST洛玻的AH溢价率最高，达515%；S仪化、北人股份、南京熊猫等股票的AH溢价率均超过300%。此外，海螺水泥、中国平安、中国人寿、中国铁建等6只股票的AH股价格倒挂，其中中国平安及海螺水泥的折价幅度最大，折价率分别为13.36％和14.02％。

　　H股走强拉低溢价率

　　AH股溢价率不断走低，主要是由于H股表现明显强于A股。2009年3月以来，上证综指涨幅为32.86%，而同期香港恒生指数的涨幅为44.42%。57只AH股，A股的加权平均涨幅为28.37%，而同期H股的加权平均涨幅为57.64%，H股的加权平均涨幅大大超过了A股的加权平均涨幅。

　　从历史来看，2006年初至今，A股较H股的平均溢价幅度约为32%。而当前26%的AH溢价率略低于历史平均水平。前期国际热钱大量涌入香港市场，以及QDII基金在香港市场的不断加仓也许是导致当前AH溢价走低的直接原因。从基本面及消息面来看，美国消费信息指数的超预期表现以及内地短期内重启QDII计划等利好因素，皆成为近期港股市场良好表现的推手。

　　另外，AH股在不同市场流通盘的大小影响着其市场流动性，进而在一定程度上影响着某些股票的AH溢价。

　　溢价率存在反弹可能

　　AH溢价是长期存在的，主要由内地资本市场与香港资本市场成熟度的差异、市场流动性、两地股权风险溢价水平间的差异等因素决定。

　　目前A股市场的估值已基本位于合理区间，伴随着A股投资者对国内经济稳步复苏的预期，短期内A股市场的估值有可能继续小幅提升。如果说前期的利好因素已经使得港股的估值提升到位的话，则AH溢价指数短期内有继续走高的可能。但也不排除国际热钱及QDII基金对港股市场持续追捧的可能性。长期来看，AH溢价仍将长期存在，并在一定合理范围内波动。

　　据《中国证券报》