进入五月份以来，沪深股市的强势行情引起了投资者的普遍关注，市场分歧也是很大的。很多人在等待调整，有的人从技术角度分析，感到大盘上涨得太猛，需进行调整；有的人则从基本面出发，认为现在很多股票的估值并不低，大盘很难再理性地上涨；有的人根据个股结构的变化，发现大盘股有所异动，担心行情很可能就此终止。

　　在笔者看来，当前的行情中有这样几点是值得重视的。首先，它已从前阶段的仅仅是凭借流动性宽裕来推高股指逐渐演变为既有流动性的作用、更有基本面的因素。投资股票是要讲预期的，现在预期改变了，明显好转了，势必会提升大家投资的积极性。一段时间以来，沪深两市的日成交金额能稳定在2000亿元以上，本身就说明市场信心得到了较为充分的恢复。在此基础上的行情当然是不能小看其能量的。

　　其次，市场的运行出现了从单纯的以题材股为主导的行情向题材股、蓝筹股并重格局的转化。虽然现在蓝筹股的走势还不是很稳定，短时间内还不能完全取代题材股。现在的确有一部分股票的市盈率很高，但也有相当一批股票的市盈率并不高，这种差异的存在，使得行情能深入而全方位地演绎，且能避免大盘大幅回调，始终保持顽强上涨的态势。题材股与蓝筹股并重格局的延续，将成为推动下一阶段股市继续走高的基本条件。

　　最后，从技术分析的角度来说，市场的强势的确导致部分指标高企，但问题在于，现在的市场并不是没有调整，而是调整往往在盘中进行，这种以盘中震荡为主要形式的调整，同样能起到夯实股市基础的作用。这种坚持盘中震荡而在K线形态上保持向上的特点，进一步表明了市场之强势。

　　从五月第一周的走势看，今年“红五月”是能够期待的。依据上述三个方面，可以看出不断挑战年度新高将是本月股市最主要的特征。

　　申银万国首席分析师 桂浩明