创业板消息出台之后，本周二市场大幅低开后强劲走高，周三再接再厉，突破前期高点，多少出乎一些投资者的预料。回顾5个月来的上涨走势，总体而言可用“小盘强、大盘弱；概念强、价值弱”来形容。截至目前，两市加权平均的市盈率水平为17倍左右；但简单平均市盈率水平已经达到40倍左右的水平。

　　“市场看地产，地产看保利”。就市场本身而言，金融指数和地产指数两大先行指数值得关注，其中尤其以地产指数为重点，而地产板块的新龙头保利地产又是其中的核心。我们注意到，3月份保利地产的实际控制人和高管大量卖出保利地产，这可能成为地产板块甚至整个反弹行情行将结束的信号。

　　毫无疑问，A股市场结构性泡沫的倾向已相当明显。考虑到实体经济复苏步履蹒跚、流动性支持力度趋减、股市结构性泡沫的出现以及周边市场的变数加大等因素，笔者认为，始于2008年10月底的此轮反弹行情可能已进入收尾阶段。中证投资 徐辉