日前，一份数据对比使市场出现了“私募基金跑赢公募”的观点，进而引发了投资者对基金运作效率的质疑。面对７３只私募基金２００８年全部跑赢大盘的现象，专家表示，由于在产品设计和属性上存在差异，很难将两类基金的业绩直接进行比较，但由此暴露出的各类基金风险和收益特征却值得投资者关注。

　　中国银河证券研究所基金研究总监马永谙认为，投资者应从三个方面客观看待两类业绩上的差异。

　　一是从产品设计来看，私募基金一般设定的仓位范围非常大，但市场上绝大多数股票型基金有６０％的仓位下限。在市场持续下跌的单边行情下，公募基金的运作会受到一定的限制，无疑是比较吃亏的。

　　二是从产品属性来看，阳光私募基金的单一、整体规模都不是很大。而公募基金经过十多年的发展，整体规模已经突破几万亿。基金规模与投资标的市场应有合理的比例关系，过大过小都不理想。相对而言，私募基金目前的规模更趋合理。

　　银河证券研究中心研究员王群航说，在去年环境恶劣的市场中，私募基金要赚钱就一定要做波段，如果规模庞大的公募基金也加入“做波段”行列，就会放大市场波动，给投资者带来很大风险。

　　三是两类基金在运作方式上也有差异，私募基金灵活多变，应对快速变化的市场更具优势。而为了保护投资者的利益，公募基金一般由投资决策委员会确定投资策略，研究部门提出备选方案，而投资团队则确定买入品种和时点。因此在去年市场震荡剧烈的环境下，公募基金灵活应对的手段不多，这一点上输给了阳光私募基金。

　　王群航提醒投资者，私募基金的信息披露不充分，可能有大量负面的信息不为人所知。而且私募基金业绩表现的稳定性也有待时间进一步检验，一个典型的例子就是万利富达基金，重仓持股战略一度使其在２００７年位列私募基金第一阵营，２００８年却以６１．８５％的年度跌幅排在业绩榜的最末尾。

　　新华社记者 姚玉洁 徐岳