外围市场依然风雨交加之际，A股也在大盘蓝筹股的一轮集体补涨后暂失动力。较为理想的是继续保持区域震荡，并在震荡反复中等待基本面的变化。此期间我们除了信心外，更需要的是耐心。

　　目前持续展开的调整，应该是针对这轮从1664点起来的反弹调整。调整理由很多，但最根本的还是市场内部结构需要这种调整。我们发现，1664点以来持续四个月的上涨，其中上证指数、深成指以及中小板指数分别上涨50%、38%和70%，这种涨幅与黄金分割位0.382、0.5、0.618相对应。作为一次修复性上涨，出现上述涨幅已属于比较完美的。

　　与此同时，成交量高峰期的2月，也创出了相应的峰值。其中，沪市2月成交量为3564亿股，与2007年“5·30”前的交易量水平相当；月度成交金额为2.67万亿元，达2007年高峰期水平。这种峰值的出现，往往伴随的是一轮调整的开始。

　　从技术层面上看这种巨量，其主要原因有两个：一是第一次突破了6124点见顶后第12个月（最后一个调整月）月开盘位置，即2267点，这个突破是扭转6124点以来大调整趋势的重要一步；二是突破120日均线的反压，这也是自2008年1月跌破半年线第一次重回该均线。因此，实现两个重要一步的突破，确实需要巨大成交量的配合。然而，重要一步实现后，接着而来则是巩固，并积蓄新的动能。同样从技术层面分析，调整低点较为乐观的位置就是半年线位置，即2000点附近。上周二探至该均线位置时获得有力支持。由于目前上档有250日均线的反压，即使乐观看涨，也需要在半年线位置反复震荡巩固，出现二次甚至三次回抽都是可以理解的。这种区域震荡，也是等待基本面变化的方向。一旦找到向好的理由或信号，那么新一轮行情将会在此轮巩固整理之后悄然形成。张德良