近来，受中国可能加大经济刺激力度、扩大内需、增加收储等因素的鼓舞，以及美国等发达经济体推出新的救市方案，代表19种国际大宗商品的CRB指数在上月中旬下探到200附近后一度反弹。不过，面对近日公布的不断恶化的经济数据，全球金融危机和经济危机仍在深化，3月2日CRB指数再度跌至200.34，大宗商品面临新的调整压力。

　　大宗商品期货内强外弱

　　作为全球最大的商品消费国和进口国，中国基本面的变化一直是商品市场关注的焦点之一。近期，随着十大产业振兴规划陆续推出，中国表示可能会继续加大经济刺激力度，扩大内需。此外，近期有关国家收储声不断，包括大豆、小麦、玉米、铜、铝、锌、天然橡胶、白糖、棉花、油菜籽等商品，几乎覆盖了国内上市的大多数商品期货品种。受上述等因素的刺激，国内上述期货品种整体走势明显强于国际相关品种。可以说，正是中国因素导致了近期商品期货内强外弱。

　　新政难改美近期经济困局

　　面对上世纪30年代以来最严重的金融危机，美国新任总统奥巴马被市场寄予了过高的期望和压力。但是奥巴马先后推出的新经济刺激方案、新金融救助计划、新财算预案等一系列新举措并没有能够改变美国近期金融危机和经济衰退的困局。相反，由于市场正日渐失去耐心和信心，近日市场担忧花旗银行等商业银行可能国有化，美国金融股暴跌，拖累美股创下近12年来的新低，道琼斯股指已经从最高点跌去了一半以上。日前美国国际集团（AIG）预计2008年第四季度亏损600亿美元，堪称美国企业史上最大季度亏损，美政府追加300亿美元再救AIG。这项救援计划意味政府将直接介入保险业，使美国纳税人面临更大金融风险。

　　此外，近期公布的全球经济数据也使得市场投资者对经济前景越来越看淡。美国、德国和日本去年第四季度的经济减幅均高于市场的预期，全球主要经济体失业率不断攀升。部分经济学家预期美国经济衰退将延长至2010年甚至以后。

　　CRB指数或有10%下跌空间

　　去年11月以来，尽管大部分大宗商品出现不同程度的反弹，但是代表19种全球大宗商品价格走势的CRB指数却没有出现像样的反弹，最高也仅在今年1月6日反弹至244.31，而今年以来已经有5个交易日跌至200附近，其弱势特征明显。从20多年来的走势来看，CRB指数在200附近有明显的技术性支撑，不过该支撑位一旦失守，则可能将继续下探180附近的支撑。从近期不断深化的金融危机大背景来看，大宗商品需求下降仍将延续，CRB指数弱势难改，并将有10%左右甚至以上的下跌空间。东华期货研发部 陶金峰