陕西炼石高溢价借壳*ST申龙一事，如今已行至“岔路口”。

　　在公布资产重组预案三个月后，*ST申龙于昨日披露了最新重组进展：公司截至目前仍未收到债权银团（由18家金融债权人组成）关于重组方重组资格和重组条件论证结果的书面意见。鉴于银团成员对*ST申龙资产重组均有“一票否决”的权利，因此其在此刻的“缄默不语”，不由令外界担忧起陕西炼石的借壳前景。

　　由于*ST申龙自去年末公布与陕西炼石重组的预案后，媒体对陕西炼石“3个月暴增7.4倍”的高溢价借壳方案提出了质疑，债权银团部分成员高度关注此次重组事宜。

　　“银团迟迟未作表态抑或是让张政‘知难而退’。”一位长期关注*ST申龙的分析人士表示，银团此前已明确告知*ST申龙，同意上市公司引进资金实力强、发展前景好、盈利能力强的战略投资者，若张政及其控制的陕西炼石符合上述条件，银团应不会“设卡阻拦”。

　　但以目前看来，张政对本次借壳也未轻易放弃。根据*ST申龙昨日的公告，公司目前尚未收到重组方要求撤销、终止本次重大资产重组协议的相关通知。

　　然而，一个不易忽视的细节是，估值高达12.6亿元的陕西炼石，其主要产品是钼精粉。根据*ST申龙此前披露的重组预案，如果钼精粉在2009年平均价格无法达到2000元/吨度以上，将会影响陕西炼石的盈利预测值和资产评估值。而现实是，钼精粉价格从2008年末至今则一直在1700元/吨度左右徘徊。

　　不难看出，陕西炼石此时若仍按此前的高估值注入*ST申龙，债权银团亦不会接受。在此背景下，陕西炼石未来的命运似乎也愈加明朗：要么下调估值，要么放弃借壳。

　　快报记者 徐锐