本版制图 李荣荣
美股领跌 亚欧破位
熊市不言底。依然残酷的经济数据和企业盈利，令全球投资人难以找到抄底股市的理由，加上还有来自东欧以及其他地方频频传来的噩耗，所有这些利空因素都促成了美股19日遭遇的又一个“黑色星期四”，道指跌破了前期大底，并创下六年多以来的新低。
欧洲股市昨日开盘后全线跳水，多数股市都跌破了去年11月创出的前低点；亚太股市除中国内地外亦全军覆没，日股更跌至25年低点。
美股逼近11年低点
在又一波疲软的经济指标和企业盈利消息出台后，19日的美股再挫逾1%。至当天收盘，道指下跌1.2%。报7465.95点，跌破了去年11月20日的前低点7552.29点。标普500指数和纳指则分别下跌了1.2%和1.7%。
自16个月前创下历史收盘高点以来，道指已经损失近半，累计下挫了47%。经过周四的大跌后，道指相距2002年10月的上一轮熊市低点已仅有不到200点，如果道指继续跌破这一重要支撑位，那么将创下11年新低。
在道指113年历史上，此前还很少出现如此长的熊市。上次的美股熊市从2000年年初至2002年10月，超过了2.5年。而上一次美股跌得如此之惨还要追随到1929年的大萧条期间，当时道指一度跌去90%，不过，大多数人都不认为这样的惨剧还会重演。
个股中，次贷“黑洞”难见底的金融股依然是重灾区，而工业股也被大量抛售，投资人担心企业盈利会持续滑坡。19日美国市场，一项重要的银行股分类指数跌至17年低点，花旗和美国银行这两大巨头分别重挫13%和14%。科技巨擘惠普当天大跌近8%，该公司最新发布的2009第一季净利同比大幅下滑13%。
亚欧股市跟随跳水
美股的跌势亦延续到20日开盘的亚太股市。美股创新低触发了又一轮避险狂潮，拖累亚太股市20日普遍大幅下挫。日本东证指数创25年收盘新低，韩国股市重挫近4%。一项地区基准股指则跌至3个月低点。
20日开盘后，亚太股市普遍一路下行，至尾盘，MSCI亚太指数大跌2.3%，报75.96点，逼近去年11月20日以来的最低收盘价。该指数仅在本周就跌了7%，今年迄今为止的跌幅则达到15%。去年，该指数累计下跌43%。
具体来看，20日亚太股市跌幅最大的当数韩国股市，首尔综合指数收挫3.7%，创两个多月以来的收盘新低，股指已连跌五天。日本股市也持续低迷，日经指数收跌1.9%，至近四个月收盘低点；东证指数更跌落至25年来的最低收盘价。澳大利亚股市大跌1.4%，新加坡股市尾盘跌2.1%，印度、印尼、马来西亚及泰国等股市跌幅均超过1%。
中国台北股市收跌2.0%至两周低位，中国香港股市跌2.5%，恒指接近一个月低点。
随后开始交易的欧洲股市跌势更重，巴黎和法兰克福股市都跌破了去年11月的收盘低点。截至北京时间昨日17时44分，巴黎股市狂泻3.3%，伦敦和法兰克福跌幅分别高达2.4%和3.1%。
快报记者 朱周良
专家解读
短期见底希望渺茫
分析师表示，短期来看，投资者可能密切注意美国标普500指数的走势，该指数尚未跌破去年11月20日752.44点的前低点，但如果该指数和道指一样创下本轮熊市的新低，将会导致不安情绪升温。
一些市场分析人士认为，随着道指跌破本轮危机以来的前低点，全球股市可望很快走出熊市的希望再度破灭。
部分基金经理和分析师基于对以往熊市的分析警告说，目前还没有看到股市真正见底的信号，也就是说，股市的下跌可能还会继续，甚至探出新低。
分析师表示，通常情况下，一个典型的股市底部形成要具备两个条件：一是一段时间的疯狂抛售，二是接下来突然涌出的大量买盘。而眼下，前一个月条件是具备了，但到目前为止，股市上仍是“买兴索然”，而这可能意味着接下来还会有更多投资人抛出股票。
纽约经纪公司Miller Tabak的分析师罗斯表示，在他看来，股市要筑底成功并开始企稳，需要一次强劲的反弹，而其力度至少要和下跌的力度一样大。罗斯表示，始于去年11月的前一波反弹力度还不够，不足以发动一轮牛市行情。
富通投资的经理人马斯表示，在现阶段利空消息频传的情况下，投资人都担心更糟的情况可能还在后面，因此对风险的厌恶程度达到顶点。
快报记者 朱周良
财经观察
美股缘何
连创新低
造成纽约股市接连下挫的根本原因是投资者对美国经济复苏前景难以乐观。目前，导致美国经济陷入恶性循环的３大难题，即房地产市场问题、金融困局和失业问题。金融困局和失业问题不仅没有改善，而且还有恶化趋势。
房地产问题是导致本轮美国经济危机的根源。奥巴马政府的住房救助方案耗资高达２７５０亿美元，拟帮助陷入困境的约７００万至９００万户美国家庭保住住房。但市场对于新方案是否能够让房地产市场企稳心存疑虑，而且动用纳税人的钱帮助部分购房者是否公平也在投资者中引发很大争议。最新公布的数据显示，由于大量购房者无力偿还贷款，其住房被法院没收拍卖，这类住房充斥市场，导致美国房价仍在下滑，新房开工量也跌至历史新低。
失业人口激增是美国经济面临的最大问题。美国劳工部最新报告显示，截至２月７日的一周里，美国持续申请失业救济的人数接近５００万人，处于历史最高水平。而首次申请失业救济的人数也仍然维持在近３０年来的最高水平。由于失业率上升引发消费萎缩，在失业率回落之前，主要依赖消费拉动的美国经济很难有起色。
金融企业的困局是最令市场沮丧的问题，也是造成纽约股市接连下挫的主要原因。美国财政部长盖特纳公布的新版金融救援方案因缺乏诸多关键细节而让市场感到失望，如何解决金融系统的坏账、让信贷市场解冻已经成为引发市场波动的最主要不确定因素。
新华社记者 陈刚
财经观察
Ａ股为何
一枝独秀
自春节以来，上证综指短短１１个交易日内实现了约２０％的涨幅。分析其中原因，业内对“股市上涨是实体经济回暖的先行信号”仍存异议，但一致认为，此轮猛烈上涨的主要动力在于充裕的资金。
“激增信贷是决定Ａ股持续反弹的重要因素。”瑞银证券策略分析师陈李说。央行数据显示，１月份银行新增信贷高达１．６２万亿元，创下历史纪录。市场预期，这其中相当大一部分会进入固定资产投资领域，从而促进经济基本面好转并推动股市反弹。实际上，不少分析人士认为，由于目前没有具备足够吸引力的投资项目，企业投资意愿不强，不排除部分新增信贷流入股市的可能，资金流入直接带动股市上涨。
伴随着流动性的增多，各项产业振兴计划陆续出台，市场信心逐步恢复，股市成交金额急剧放大。在此背景下，投资者对负面因素漠然视之，信心加流动性推动Ａ股强势走高。
安信证券的报告认为，与投资者预期明显由悲观转向乐观相比，进入２月份以后，国内实体经济去库存步伐明显放缓，国际主要经济体仍继续恶化，这表明目前市场信心恢复快于实体经济恢复，Ａ股估值中包含了太多乐观预期。
“进入固定资产投资的中长期贷款才是推动经济好转和股市上涨的最主要因素。”陈李认为，如果从２月开始新增中长期贷款占总新增贷款的比重上升，从而支持基建项目顺利动工，那么股市的反弹将会持续更长时间。新华社记者 赵晓辉 陶俊洁
五周逼空 一周蹦极
沪深大盘周线五连阳的逼空走势在本周终结。
本周大盘可谓“上蹿下跳”（蹦极），宽幅震荡让刚转变多头思维的投资者心惊胆战。上证综指在周一快速拔高，创下本轮反弹收盘新高，同时两市单日成交量创下历史最高纪录，显出投资者做多热情一度高涨。但由于连续上涨，技术性调整的压力凸显，最终导致多方周二在攻击2400点时遭到空方狙击。周三，在市场对流动性收缩的担忧下，股指再次大幅跳水，创下年内最大单日跌幅，沪指跌破2300点。连续大跌两日后，多方于周四发起反击，大盘止跌收出一颗十字星。周五再接再厉强势反弹，即使隔夜道指跌破7500点创下数年新低，也丝毫没影响A股探低回升的走势，沪深股指昨日分别上涨1.54%和2.56%。
牛年股市只经历了15个短短交易日，多空双方就展开了激烈的多空大搏杀，在15个交易日中，大盘涨幅竟达20%，这样的行情即便在大牛市中亦属罕见。
这段行情最可圈可点的是关于天量的话题。本周一，沪深股市创下近一年来的“天量”2736亿元，而在牛年前，日成交量一般都低于1000亿元，进入牛年后出现了瞬间的放量。历史上真正的天量出现在2007年5月，那时创下了日成交3800亿元的天量，但那天成交的手数只有32166万手，本周一沪深股市成交手数竟高达34664万手，可以说本周一中国股市创下了成交手数的天量，这是有史以来股票换手最多的一天。这样的行情在空头的眼里，是解套盘、获利盘和大小非、大小限出逃最多的一天；而在多头的眼中，看出来的是有增量资金介入市场的一天。从2400点出现大跳水来看，空方暂时占了上风。
牛年股市震荡的幅度可能会超出人们的想象，从目前的盘面看，每创出一个新高都会引发市场的大震荡。如今半年线已经开始在2030点左右的位置上走平，年线则继续下滑，其速率也开始降低，目前的位置在2714点，且每天以10点的速度下移。也许多空双方在这个不断靠拢的区间需要拉锯一段时间，以选择突破的方向，看来艰巨的战斗还在后头。快报记者 张雪
专家解读
天量震荡如何操作
在这种巨量宽幅震荡的市场中，短线客有了用武之地，手中的股票和资金都是博弈的载体，找到市场感觉并踏准节奏，在这种市道中冲浪，盈利会非常丰厚；一旦踏错节奏，则会被市场搞得晕头转向。因此，当下操作策略显得极为重要。笔者认为：第一，手中有套牢筹码的人别干等着解套，如果一味等下去，会在市场的起伏中享受“上上下下”的快乐与痛苦。忘掉筹码的买入价，可以去做空头回补，筹码倒过来也是能做差价的，只要向下有差价，就坚决买回来，不能流失筹码；第二，仓位轻者见暴跌就可分批建仓，不管怎么说，现在的点位从长期趋势看毕竟在低位，更何况现在的股价比一年前打了三折，如今暴涨暴跌成了市场的常态之后，在暴跌中买股票，赢面较大；第三，有市场感觉且踏对节奏的要坚决做下去，发觉自己踏错节奏，最好的方法是就地歇下来，否则的话，容易犯一步错则步步错的错误，等慢慢找到节奏之后重新入市；第四，甭管它现在是牛市还是熊市，也甭管它是反弹还是反转，人在股市中不是来争是非的，有行情就做，没行情就歇。历史的经验告诉我们，往往等大家搞清楚是牛市了，进去的又被套住了；而当大家认为市场已经熊得不成样子，一刀将股票割出去，哎，全割在地板上啦！应健中
