今年以来，债券市场持续调整，带来的是部分债券基金的业绩下滑。分析债市下跌的原因，冯俊认为，主要是由于最新信贷数据导致部分投资者对经济前景预期开始乐观；同时由于信贷增速的大幅提高，市场对央行降息的预期大大减弱，隐含潜在通胀的压力，这对债市造成不利影响；另一方面，A股市场的阶段性上涨导致基金等机构主动或被动减持债券，对债市也造成一定压力。

　　虽然公布的一月份宏观经济数据相比去年四季度有所好转，但这些均是在宽松的货币政策以及经济刺激计划的实施作用下产生的短暂效应，因此宏观经济仍然存在不确定性，再加上大小非减持压力，因此股市继续上涨存在“高压线”。而随着预期的明确，2、3季度信贷数据逐步放缓，固定资产投资或许很难拉大内需，如果进出口数据难以好转，私人部分投资没有及时跟进，那么债市将呈现出“V”型走势，2、3季度仍然会有一波行情。

　　正是债市的波动给基金投资提供了机会，债券与股票略有不同，存在相对稳定的回报现金流，虽然短期内债券价格随着市场利率水平波动，但是中长期来看都会回到一个合理的估值水平。因为债券市场的下跌，才提高了债券的收益率，这对于我们的债券基金来说，是一个很好的建仓机会。

　　今年债市还是有很大机会的，债券品种会更加细分，新的品种将会层出不穷，因此需要以更加精耕细作的态度面对，尤其要精选信用债。国联安基金公司依托强大的中方及外方股东管理和决策优势，通过“四维”信用评估体系甄选优质债券，主要从行业周期、现金流和偿债能力、未来财务状况、公司治理结构及条款责任等方面进行评级、测算风险。固定收益投资已经走过了靠仓位赚钱的时期，需要我们细细做好研究和投资，从草莽时代走向精耕时代，迎接债券市场新机会的来临。

　　国联安德盛增利基金经理 冯俊

　　■延伸阅读

　　购买债券基金

　　有“三个注意”

　　今年以来，股市持续下跌，债券基金受到投资者青睐。理财专家提醒，投资者购买债券基金时，应注意以下三个问题。

　　首先，要了解债券基金的投资范围。债券基金主要通过投资债券市场获利。增强类债券基金虽然能通过“打新股”“投资可转债”等投资于股市，却有严格的比例限制。

　　其次，应关注债券基金的交易成本。不同债券基金的交易费用会相差不少。如老债券基金多有申购、赎回费用，而新发行的债券基金大多以销售服务费代替申购费和赎回费，且销售服务费是从基金资产中计提，投资者无需支付。

　　最后，不要对债券基金收益期望过高。债券基金属于低风险、低收益的投资品种。目前债券基金的纯债市收益率约4%，债券回购和盘中交易能够提升收益率1个至2个百分点，因此通过债券基金获取6%左右收益是可能的。据《金融时报》