次贷危机蔓延，华尔街百年危局，全球金融海啸，中国A股也遭受罕见重创。投资者在承受打击中都开始深刻反思：到底什么样的投资理念和方法才是正确的，我们该如何对待以后的投资呢？

　　价值投资最成功的应用当属巴菲特。巴菲特师从格雷厄姆，堪称是价值投资理念最伟大的实践者。在1965-2006年的42年间，“股神”巴菲特的投资旗舰公司——伯克希尔公司净资产的年均复合增长率达21.4%，累计增长361156%；同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率为10.4%，累计增长6479%。在价值投资理念的指导下，伯克希尔集团投资参股的可口可乐、美国运通、吉列、华盛顿邮报、富国银行等都为其带来了丰厚的回报。

　　巴菲特认为价值投资的定义只有一个，就是投资那些内在价值被市场严重低估的公司股票。价值投资关注的基本点不是价格，而是价值，从不预测未来股价是涨是跌，只基于从公司的整体内在价值算出每股股票的内在价值，从而判断股价是不是被严重低估了。只要过于低估就买，只买物美价廉的优质公司。70多年来，巴菲特的导师格雷厄姆提出的这个价值投资基本原则没有任何变化。

　　聂夫，一位充满传奇色彩的基金经理，同样因坚持价值投资而得到市场的尊敬，持续优异的业绩使他获得广泛的赞誉。聂夫作为温莎基金的基金经理31年间，温莎基金净值总共增长5546％（同期标普500指数净值增长2230％），相对指数的年复合超额收益高达3.1个百分点。（未完待续）

　　汇添富基金 刘劲文