央行开始挤压票据融资泡沫

　　昨天，公开市场三个月正回购量猛增至1200亿元，创下了历史最高纪录。市场猜测，央行此举可能意在通过微调短期流动性，适度平抑连月突飞猛进的票据融资。此外，这次巨额回笼只是结构性调整，并未改变资金宽松的局面，目前公开市场仍为向市场净投放资金，净投放量约为2600亿元。

　　央行昨天在公开市场选择对91天回购品种进行了正回购操作，正回购量为1200亿元，为前次操作的2.4倍；收益率则为0.96％，与前次操作持平。本周公开市场回笼资金力度增加显然与到期资金大量释放有关。由于上一年央票的大量发行，本周到期央票和正购量合计达到了1565亿元，比前一周增加了1125亿元，为2月份的最大单周资金释放量。因此，公开市场有必要加大资金回笼力度以免流动性过度投放，千亿级正回购操作量并未超出市场的预料。

　　然而，这一平常的冲销行为可能蕴藏着另一层深意。本周公开市场使用的回笼工具为91天正回购，而此前公开市场通常选用7天和28天这两个期限品种来调节短期流动性的收放，一旦涉及到一个月以上的资金调控往往选择直接发行三个月央行票据。

　　值得关注的是，自去年12月以来，银行贷款迅猛增长，其中票据融资的增速最为显著。今年1月，在银行的信贷总额中，票据融资占比已由去年12月的30%猛增至41.59%，并且直接推动当月银行贷款创下1.62万亿的历史新高。

　　快报记者 丰和

　　火爆的节日市场预示消费还有较大增长空间 资料图片