市场的短期波动具有不可预测性，但股权所代表的价值却具有可测性。目前产业资本向金融资本发起的“围攻”，充分表明目前金融资本的低估。考虑到明年二季度经济的回升和流动性充裕的格局正在逐步形成，可以认为，最近两周的市场调整是正常的，短期调整是市场营造大底部的一部分，它为有准备的人士提供了再次买入的好机会。

　　首先，现在的市场不能够以2007年大牛市时期的眼光来衡量——持续上涨、冲关夺隘的行情近期比较难以看到；相反，在最近的较大规模的筑底行情中，更多是以进一退一、进二退二的方式来进行。也就是说，市场在夯实目前1664点到2100点形成的宽幅震荡区。经过一段时间的夯实后，投资者信心逐渐增强，才有望继续向上攀升。

　　其次，引发近期市场调整有不少原因。一是，前期市场连续走高430点，短期市场有些压力；二是，尽管政策仍然相当激进，但短期能够看到的、实实在在的业绩提升还没有形成，这需要一个过程，但有些投资者可能等不及；三是，欧美股市近期也面临一个长期盘整后的方向选择，近期美股出现连续回落，导致国内投资者信心也受到一些打击。

　　但上述这些因素，多数是短期因素，不足以构成市场的长期压力；我们真正需要关注的是，产业资本目前的动向，因为它代表了真正的价值投资的方向、产业周期的方向。

　　最近两个月，产业资本对金融资本的大举介入，是值得投资者反复推敲的。市场下破2000点之后，金融资本持有者一片恐慌，但产业资本却在这个时候大举入场。12月16日和17日，深鸿基和深国商先后宣布被产业资本第二次举牌。在此之前，中国宝安控制的马应龙已经发起了对羚锐股份的围攻。此外，海螺水泥公布的三季度报告显示，它斥资14.73亿元持有7家水泥行业上市公司19687.61万股股票。

　　而证监会统计数据显示，今年9、10月份，上市公司大股东及其一致行动人、实际控制人、高管、战略投资者和其他股东合计增持股份和增持金额均大大超过“大小非”减持数额。

　　这就是说，从产业资本的角度来看，目前金融市场处在一个相当具有吸引力的水平上。世界经济史表明，每一轮经济衰退或危机时总有大量的企业股权和投资性资产出现“无承接”的贬值，那些在经济周期进入谷底的时候抄底股权和资产的商家往往在下一轮景气周期到来的时候脱胎换骨、异军突起，甚至一夜暴富。

　　所以，金融危机的罕见性预示此次买入机会异常珍贵。 中证投资 徐辉