近日，许多机构对明年上证综合指数运行区间进行了预测。对于机构预测的情况，笔者认为投资者应高度关注。在对机构预测进行理性分析的基础上，来制定适合自己的投资策略。

　　1200点到3000点这个区间是建立在全球金融危机的蔓延与转化情况基础上的，更体现出对中国经济数据的一种反映：如果中国经济明年“保八”成功，那么其对应的3000点，对应的上市公司总体平均PE应在25倍左右；如果世界经济出现严重衰退，中国经济受到冲击而走弱，那么A股跌至1200点，对应的总体PE可能在10倍左右。因此明年A股的总体PE运行在10-25倍之间是正常的波动。从国际成熟资本市场来看，PE水平总体呈现在6-17倍之间运行，随着A股市场的成熟，其PE水平将是股指运行的重要参考。

　　尽管机构投资者对明年的股指运行区间做出了预测，但投资者在参考过程中，却不能完全依据股指来选择品种进行投资。一般而言，指数的运行与个股的表现是呈现正相关，但由于A股明年有可能推出股指期货或创业板，情况可能有所不同。由于股指期货定价机制的引导作用，在指数上升的过程中，一些绩差股反而可能出现急剧的崩跌；相反，在指数下跌的过程中，一些绩优、回报和定价优势明显的公司，却不一定随股指下跌，甚至有可能上升。

　　从A股市场历年机构投资者对股指预测来看，有些年份的预测区间较为准确，而有的年份则失之千里。因此对于机构预测的股指运行空间，应该清楚认识到，其预测是依据目前的情况和分析，而市场往往是变化多端的。作为投资者应理性看待机构投资者对明年股指的预测，既要重视，又不要把它当做教条盲目参考。风云变幻的资本市场需要我们投资者能够应时而变。

　　九鼎德盛 肖玉航