反弹远未结束，尽管短期市场可能调整，但不再具杀伤力。因为市场市盈率已经难以再度下行到10月份的水平上。理由是，全球性的信贷危机不会在短期内再度发生。但是，制约市场上行的力量依然存在，这主要是来自微观层面的负面消息影响。总之，中期而言，市场处在上有经济面压力，下有估值面支撑的一个大箱体内。笔者相信，2000点附近或以下的水平上，市场的风险并不大。而一旦沪综指运行到2600点以上的水平上，估值阻力将逐步加大，投资者届时方可考虑适度减持。

　　而从行为心理学的角度来看，目前市场还处在“谨慎中走高”的阶段，距离见顶还有较长时间。市场人士期待的明年二季度见底（摩根大通的观点）的情况，或许难以见到；相反，股指或许在明年二季度见到反弹的一个阶段性高点。这是值得投资者关注的。中短期而言，投资者还是应当相对乐观地看待反弹。谨慎中走高的过程，正发生在当下，这个过程或许要持续一两个月，或者更久一点；“乐观中见顶”的情况可能发生在明年四五月份。

　　中证投资 徐辉