30亿元的现金注资方案，使东航、南航股价一飞冲天，A股一字式涨停，H股更是暴涨四成以上。而大股东愿意高溢价定向增发，是刺激股票大涨的根本动力所在。

　　昨日，停牌半月的东方航空、南方航空均公告称，拟以非公开发行的方式，向公司的控股股东发行A股和H股，募集资金均为30亿元。南方航空此次A股的发行价格为每股3.16元，非公开发行H股的发行价格为每股等值于1元人民币的港币（相当于港币1.14元）。东方航空将以每股3.6元的价格发行65218万股A股，同时以1元人民币/股的价格发行同等数量股份H股。

　　昨日复牌后，东方航空、南方航空A股双双封住涨停，分别报4.32元、3.66元。而在H股市场上，东航开盘后一度大涨60%，冲高至1.2港元，全天报收于1.06港元，涨41.33%。南航开盘后则一度大涨54.84%，冲高至1.44港元，全天报收于1.33港元，涨43.01%。

　　值得注意的是，本次定向增发，东航、南航在A股采取的是折价发行，H股采取的是溢价发行。复牌前一个交易日，东航A股报收于3.93元，H股报收于0.75港元；南航A股报收于3.33元，H股报收于0.93港元。按照计算，东航H股增发溢价52%，南航H股增发溢价23%。

　　但不管折价溢价，两种形式都被热捧。

　　东方航空一位人士向记者坦陈：“公司A/H股价差这么大，按照同一价格增发无疑不现实。”事实上，此次增发是按照两个“价格最低限”进行的。

　　按照证监会的规定，A股增发不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的90％。此次A股按照11月27日停牌前的20个交易日的90％的价格增发，是证监会规定的增发价格的最低限。按照《公司法》的规定，增发不得低于股票面值，此次H股按照1元人民币面值增发，是《公司法》规定的增发价格的最低限。

　　市场人士表示，在H股市场，在这种定向增发注资形式的刺激下，公司二级市场的股价一般应该接近但稍低于定向增发的价格。他说，“大股东都能拿出这么高的价格购买，投资者无疑应该有信心，再加上长达半个月的停牌，使得股票复牌后有补涨的需求。”

　　快报记者 彭友

　　“A+H”增发模式

　　兼顾各方利益

　　本次东航、南航注资，并未采取单一的A股增发或H股增发的形式，而是“A+H”增发模式。

　　国金证券行业分析师曾旭认为，此次增发价格既考虑了A股股东和H股股东的利益，也考虑了大股东和小股东的利益；既体现了大股东对小股东的尊重，也体现了大股东对小股东的让利，有利于增发方案的顺利通过。

　　东方证券则认为，此次30亿元注资行为的意义在于暗示了政府作为航空公司最后贷款人的角色，使得航空公司在资本市场上借款，多了一层政府担保的色彩。