正当人们将为2008年市场大熊盖棺论定之时，刚过去一周的市场表现却为这种定论带来了少许变数。最后一个月第一个交易周，上证综指罕见地上涨了近8%；在今年仅剩下的18个交易日还会发生什么呢？

　　而更值得注意的是，基金重仓板块在12月的第一周集体发力，纷纷出现“异动”，股票型基金排名近期更是出现戏剧性的大换班。无论是年终排名需要，还是出于因市场预期的改变，对廉价筹码的渴求，最后18个交易日，基金显然不想成为旁观者。

　　基金重仓股“异动”

　　上周最后三个交易日，基金偏好的蓝筹股纷纷放量上涨。上海一基金经理对记者表示，在盈利效应的吸引下，部分基金显然已经按捺不住。近期政策利好频频出现，政府救市政策可能已经改变了机构预期，部分基金重仓的蓝筹股放量上涨，有可能是基金增仓行为所致。

　　事实上，基金重仓板块于上周三开始启动，该日基金重仓板块大幅上涨4.59%，涨幅明显大于上证综指和深证成指。颇有意思的是，前期基金重点减持的钢铁板块，在上周四买盘汹涌，大单频现，当日该板块大幅上涨4.45%。

　　在钢铁板块大幅上涨后，上周五，地产股开始转暖。在基金重仓股万科的带领下，大部分基金重仓的地产股出现大幅上涨。事实上，来自基金经理的言论也证实了这一点，部分基金已开始对地产股采取超配，对于钢铁股的看法也“由空转暖”。

　　对于上周基金重仓股的“异动”，相关研究报告指出，如果整个市场的心态维持得较为平稳，则基金为自身的营销利益考虑，很可能乘势而上，做一轮超出预期的排名行情。一旦基金对政策的预期逐步明朗，以及部分先行的小市值基金净值开始逐步增加，对其它基金的排名压力和行为刺激将是非常明显的。

　　事实上，据记者了解，前期一些大型基金公司的投研团队也已经全面出动，在各地上市公司进行实地调研，由此可见，基金公司已经提前“嗅”到市场回暖味道。

　　“一致看空”阵营动摇

　　上周前三个交易日里，泰达荷银成长位列第一，金鹰中小盘精选排第二，华夏大盘精选跌至了第三位。但在上周后两个交易日内，排名情况发生了戏剧性变化。上周四，华夏大盘精选超越了金鹰中小盘精选，排在了第二位。上周五，华夏大盘精选再度超越泰达荷银成长，跃升到了第一名。

　　种种迹象显示，基金“一致看空”阵营正在发生今年来最大的动摇。部分基金开始害怕“踏空”，而明明看空却做多的操作更是值得玩味。

　　的确，对于后市的研判，将影响到基金在2008年最后18个交易日的操作。虽然基金明显改变了前期的“一致看空”，但对于后市如何演绎，分歧也是相当明显的。

　　悲观谨慎派认为，对于12月份大小非解禁高峰以及宏观经济面和企业盈利恶化的担忧，仍然是难以激发其做多热情的主因。其中，诺安基金表示，12月将是大小非解禁的另一高峰，这无疑会对市场人气造成压力。而政策的效应有累积与滞后的过程，其效果显现需要一个量变到质变的过程。与此同时，技术上仍未有效突破下降通道，依然处于上有压力下有支撑的格局。诺安基金认为，市场依然可能呈现出弱势震荡的行情。

　　“12月对于市场而言，可以期待的利多已经不多了，财政刺激方案、降息都已经出台，目前市场还能期待的是中央经济工作会议可能出台的刺激经济措施，但对市场的刺激作用有限。”华富基金如此认为。

　　那么积极乐观派的态度呢？益民基金认为：“市场近期会延续前期的反弹。”虽然目前的经济出现下滑势头，但在国家强力进行基建投资、减税、降息等一系列保增长的组合政策下，能够托住下滑压力，烫平经济波幅。

　　为排名不如为“保命”？

　　作为市场中最重要的机构投资者，市场回暖的最大受益人无疑是基金。随着股指震荡走高，基金净值在寒冷的12月份出现回升。

　　12月行情，是否依然是基金因年终排名而主导？

　　有基金经理坦言，虽然基金公司会将基金年终排名作为对基金经理业绩考核的主要指标，年终排名压力的确很大，但不会因为年终排名而不顾基本面做基金净值。

　　长期研究基金排名的银河证券首席分析师王群航认为：“进入12月份，整体上，基金排名已经尘埃落定。”他反问道：“如果基金经理有能力在12月份将基金净值做上去，那么又何必冒风险用最后的一个月时间去博呢？”

　　但王群航也指出：“不排除部分基金公司为了营销效应而萌发做净值的冲动。”他表示：“基金排名第一和排名第二，虽然实际差异并不大，但在宣传效果上则很大。同时，由于基金公司将基金年终排名作为考核基金经理的主要指标，因此不排除在一些比较敏感的位置上，如比在排名前1/2左右或者前1/3左右的关键座次上，基金会有做净值的冲动。”

　　虽然从往年经验来看，部分基金会合力共造一波年终“排名行情”，但部分基金经理表示，今年出现了罕见的大熊市，亏35%和亏40%虽然名次有天壤之别，但其实质并没有多大差别。在弱市环境下加上国际金融危机，巧妇也难为无米之炊，相比排名，“保命”更为重要。

　　熊市“保命”这绝非笑谈。王群航表示，每年都会有基金经理因大势判断错误而被免去职务，因此来年的二三月份又将是基金经理变动的高峰期。在波诡云谲的熊市最后一个交易月份，对基金来说，名次是不值得冒“犯大错”的风险来博取的，毕竟熊市重要法则之一即是“保命”，不犯大错误、生存下来。

　　快报记者 吴晓婧 徐婧婧