市场传言央行干预
人民币兑美元收盘价脱离跌停
制图 俞晓翔
3日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元对人民币6.8502元，人民币比前一交易日上升25个基点，结束了连续4个交易日的下滑。
但在外汇询价系统中，人民币对美元盘中仍一度牢牢锁定在6.8845，因触及千分之五的波幅限制而被打至“跌停板”，这亦是本周人民币外汇即期报价出现的第三个跌停。直到收盘前，受市场传言央行进入国内汇市干预的利好消息提振，人民币才脱离跌停价位，报收于6.8827，较前一交易日下降43点。
传央行干预
人民币脱离跌停价
在6.83附近徘徊了两个多月后，人民币对美元汇率走势近日呈现下行迹象。对美元汇率中间价不但连续四个交易日走低，而且继上一个交易日大幅下跌156个基点后，12月2日再度下跌22个基点。人民币进入贬值通道的预期陡然升温。据多位交易员透露,中国人民银行昨日进入国内汇市向市场提供美元流动性。受此提振，人民币对美元汇价尾盘脱离波动区间下限，报收于6.8827，较前一交易日下降43点。
昨日国务院常务会议研究确定了金融促进经济发展的政策措施，其中提到综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应。这是否意味着人民币汇率要做一些相应变动？北京某外资行一外汇交易员表示，目前还不好确定，还需看未来几个交易日的走势。
商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育在接受记者采访时认为，从现在到明年的二三季度，人民币都存在比较大的贬值压力。
连跌四天
外汇局谨防热钱出逃
人民币的连续走低，特别是人民币询价市场接连触及波幅下限，引发了市场对跨境套利资金出逃的担忧。
无独有偶，国家外汇管理局和国家税务总局近日联合下发了《关于服务贸易等项目对外支付提交税务证明有关问题的通知》(以下简称《通知》)，进一步规范服务贸易等项目对外支付提交税务证明的要求。
分析人士认为，近两个月以来，市场上关于人民币贬值的预期有所升温，通知的出台可能也和防止资金大量出逃有关。根据此前公布的外储数据，自八九月份以来，我国似乎已经出现一定的资本流出的迹象。
小知识
汇市涨跌停
与股市不一样
人民币对美元汇率已连续三个交易日在询价系统盘中触及“跌停”价位，有人发出疑问：为什么按股市的涨跌停计算方法人民币并没有跌停？
比如2日询价系统上收盘价为6.8870，按照0.5%的涨跌停幅度计算得到3日的汇率应该在6.8526-6.9214之间。而3日美元对人民币现汇最高达到6.8845，尚在这一区间之内，那怎么能够称为人民币“跌停”呢？
其实这种计算方法是错误的，只是大家习惯性地把股市里面的涨跌停带入到了汇市中。
简单说来，人民币涨跌停是以当日公布的中间价为衡量标准，而股票是以昨收盘价为标准。
以3日人民币汇率为例，1美元对人民币中间价为6.8502元，而现汇市场一开盘就报6.8845元，读者们可以计算一下，这已经触及了0.5%的当日波动区间下限，就是俗称的“跌停”。
专家观点
人民币贬值对我们有利吗
尽管我们知道人民币升值对改善国际收支不平衡的必要性，但中国政府并没有屈服于内外的压力，在一开始就迅速大幅度地调整汇率，或在当前流动性危机渗透到实体经济时还继续单边升值，而是和前期出口退税强化政策一起，开始向下调整人民币汇率水平。
今天，我们不得不承认，由于世界经济增长速度的放慢，各国的企业倒闭等问题会日益显现，贸易和汇率上的 “自我保护”，有可能会演变成各国之间一种 “过度价格竞争”的态势。这对不断推进的经济全球化和金融全球化的发展，将产生不可低估的负面冲击效果，尤其是对中国政府汇改节奏的控制，更是会带来意想不到的“遏制作用”。
要彻底摆脱各国之间 “对外价格竞争”博弈对我国经济的负面影响，首先要不断加大力度改善民生刺激消费，以及促进产业结构的调整和优化收入再分配的政策，提高我国内需水平和全社会抵御汇率政策变动所可能带来的负面冲击。比如，对龙头产业和新兴产业，在促使其向高附加价值产业链转移的同时，要对其环境成本、研发成本、人力成本给予必要、适度的“援助”(有力的减税和财政补贴政策等)。
最后，从宏观层面上，政府要十分清醒，不能让人民币价格过度过多地调整，否则，不仅会引起更多来自各方面的国际摩擦而影响我们正常的出口，而且，我们企业控制汇率风险的努力也会松懈下来。为此，短期内我们可以加强有效的资本管理(虽然成本越来越大)，以防大规模资本移动对我国汇率水平产生的波动压力。否则，人民币汇改的节奏可能因此出现失控。
总之，动用人民币汇率调整的工具，短期看上去确实能够缓解就业压力，最快地促进中国实体经济的复苏，但从长期来看，因为我们的竞争对手也会在策略上“尾随”我们，再加上中国企业的汇率风控能力意识和水平没有实质性的提高，这样会使我们的产品在国际市场上缺乏竞争力，从而影响中国企业的经营绩效和经济的可持续发展。最近，我们有不少企业和机构发生的汇兑损失事件，就是一个最迫切需要应对的危机预警信号！
复旦大学经济学院副院长、金融学教授孙立坚
市场反应
贬值好是好
就是订单少
“人民币贬值对我们来说当然是好事。”高淳陶瓷的董秘王贵夫告诉记者，按照昨天的汇率保守计算，那么1美元可以让公司多赚3分钱人民币，这样一来，10000美元就能多300元人民币，100万美元的生意就能多赚30000元人民币。他表示，对于企业来说，人民币贬值无疑对提升企业利润十分有利。不过，王贵夫表示，人民币贬值对企业产生正面影响的前提就是企业有生意可做，“如果一个企业没有订单，那么贬值再多也没用。”
另一家纺织品出口企业的财务负责人透露，“对我们这种企业来说，现在成本压力是小了，人民币汇差的压力也没有了，可是最要命的还是订单量。”
上述负责人表示，该公司的产品主要销往欧洲，而目前欧美的需求量都大幅缩水，来自市场的压力很大。他表示：“现在提高利润也好、压缩成本也好，都不能解决根本性的问题，关键是如何获得订单。”
水货手机小幅涨价
人民币的贬值也意味着人民币在国外的购买力减弱，也就是说，如果持续贬值，在国内购买进口商品要花更多钱。对此，南京一家外资超市的负责人表示，进口食品方面受到人民币贬值的影响不会那么快，也不会很明显。该负责人表示，一般来说，日常消费的进口食品价格波动不会太大，人民币对美元的贬值完全可以在成本、流通等环节上抵消。他告诉记者，由于采购、报关、运输等周期较长，所以如果人民币不是进入一个长期的、大幅的贬值通道，进口消费品价格应该不会受到影响。
不过，已经有一些商品快速地反映了汇市的变化。记者在网上发现，一些水货手机已经涨价，诺基亚的新款N79刚刚上市，不过随着汇率变化这款手机价格有所上升，这款手机价格比之前贵了50元。
出口企业延期结汇
“多年的经验觉得美元比较稳。”宁波聚彩皮具厂总经理翁振平说。据介绍,他们的产品全部出口欧美，“大约三成出口欧洲，但是我基本上都要求以美元结算，仅有很少的一部分是用欧元。”另据记者了解,选择以美元结算的出口企业在我国比较普遍。
某国有银行宁波分行的李行长也告诉记者，“据我了解起码80%左右的企业是以美元结汇。”他还表示：“大概一个月之前，这边的出口公司就有人民币贬值的预期了。因此，有些企业已选择延期结汇。”
“我们肯定希望人民币贬值。”翁振平表示,“但这次贬值幅度肯定不会太大。我们同行预计贬值到1：7左右。”
已从事出口贸易20年的翁振平认为，目前出口企业面临的最大问题是收不回货款，汇率的影响有限。
李行长指出，“由于国内信息不太对称，难以对货币走势作出判断，银行很难给企业正确的投资建议。企业只有靠直觉或从海外听到的消息来决定是否结汇,风险较大。”
行业影响
出口导向型公司
有望直接受益
分析人士认为，人民币贬值对出口导向型公司业绩的影响更直接，具体行业包括纺织服装等，都有望直接受益。
纺织服装业：
久旱逢甘霖
金元证券夏俊表示，人民币贬值将刺激纺织服装行业业绩增长。人民币长期升值趋势吞噬了一些企业部分利润，大量的利润在结汇环节损失掉，甚至有些企业经常出现出口回款后转换为人民币负利润的情况。他认为，日前人民币结束长达三年的升值趋势，走向贬值，这将极大地刺激不断萎缩的服装纺织品出口，可谓久旱逢甘霖。
钢铁业：
总体利大于弊
中信建投分析师王喆表示，目前人民币贬值对钢铁行业的钢材出口是有好处的，但对企业进口铁矿石又不是好消息，这意味着支付成本有所上升。还要看到人民币贬值对钢铁下游行业机械、家电等行业有间接的促进作用，这些行业产品的出口如果上升，将带动国内钢材市场好转。总体来看，人民币贬值对钢铁行业应是利大于弊。
航运业：
面临一定利好
中国远洋有关人士表示，人民币贬值对于国内的出口行业将会有带动作用。而目前纺织品等产品的出口主要依靠集装箱运输，因此一旦出口活跃，集装箱运输市场和码头也会有所好转。该人士进一步透露，目前集装箱和干散货的收入占总收入的比重均为30%-40%，但由于近两年干散货市场景气度明显高于集装箱，因此集装箱的利润贡献小于干散货。
汽车业：
出口或迎来反弹
随着人民币对美元持续贬值，多数汽车出口企业压力稍减。安信汽车分析师孙木子指出，随着人民币持续贬值，未来汽车出口量和出口利润可能会迎来绝地反弹。
在汇率影响出口的同时，也将制约国内进口车市场。业内预计，随着人民币贬值，进口汽车价格吸引力将下降，届时进口汽车销量大涨的局面也将有所改观。
新闻分析
“试探信号”初现
人民币市场化又迎新契机？
在第五次中美战略经济对话今日开幕的背景下，人民币对美元连续大幅走低引发了各方的种种猜想。一些人认为，这可能标志着官方汇率政策的调整，人民币由此将进入持续下行轨道。不过，多位接受本报记者采访的专家都不认同这样的观点。专家认为，最近几天外汇市场的大幅波动，更可能是一种试探性的“政治信号”，表明中国今后在汇率问题上将进一步强化市场主导的原则。
只是正常的市场调整
在以往几次战略经济对话前夕，人民币总会“规律性”地出现大幅上扬。而这次则恰恰相反，从本周一开始，人民币对美元在现汇市场连续三个交易日“跌停”，即触及官方设定的日波动区间下限。
国际金融专家、中国银行研究员王元龙认为，人民币突然大跌，跟这次的战略经济对话没有直接关联，更多是市场自身的变化。他表示，人民币在今年上半年有些“超调”，升值幅度达到6%，跟去年全年幅度相当。
“2005年汇改以来人民币对美元汇率的单向大幅升值，与中国经济自身的发展本身就不完全相符，我们大量出口企业陷入困境甚至破产，客观上与人民币的过快升值有关。”王元龙说，“不管是从基本面还是技术层面而言，现在出现回调和回归是正常现象，也是合理的。”
北京大学国际政治经济研究中心主任王勇教授也认为，人民币过去几天的波动更多是市场作用的结果。他表示，近期人民币的连续下跌可以作两方面的理解：一是全球投资人对美国经济信心的体现，所以即便在危机最恐慌时美元仍被视为相对最安全的资产；二是大家也开始意识到中国经济并非完全免疫于外部危机，中国经济当前也面临较大困难。
王元龙认为，某种意义上说，最近几天外汇市场的“反常”波动是件好事，因为这充分体现了市场规律，让市场不要一味片面地认为人民币只涨不跌。“既然是市场因素起作用，那么必然有涨有跌，说到底，汇率只是一个价格，是以市场供求为基础。”
专家表示，近期人民币对美元突然异动，可能也与金融危机最新发展引发的市场预期有关。比如，最近欧美股市又暴跌，而市场又预期欧洲央行本周将再度大幅降息，这些因素都加剧了欧元下跌，推高了美元作为避险资产的吸引力。相应地也造成人民币连续下跌。
试探性的“政治信号”？
王勇同时指出，人民币在中美战略对话之前连续下跌，“发出的信号很丰富，需要谨慎解读。”他表示，某种程度上，这可以理解为“政治上的试探信号”，即告诉美国即将上台的新政府：不要一味向中国施压让人民币升值。
摩根大通中国经济学家龚方雄昨天发布研究报告指出，本周一人民币的大幅波动，只是一个“政治信号”，而不是“政策转向”。龚方雄分析说，4日中美第五次战略经济对话就要开幕，这很可能是最后一届。对中国而言，很希望继续延续这一建设性的对话机制，但在美方，候任总统奥巴马到目前为止还没有明言会保留这一机制，相反，他在前不久曾公开在人民币问题上表达了强硬立场。
王勇指出，人民币自汇改以来已累计升值超过20%，但从过去两年多的实践来看，人民币升值并没有像美国国内少数利益集团鼓吹和寄望的那样明显缩小中美之间的贸易顺差，反倒是带来了“两败俱伤”的局面。人民币升值令在中国落户的大量跨国企业的出口竞争力被削弱，并开始转移到其他更具比较优势的国家，但却不会因此将生产转回美国本土。
如果新政府再度摆出强硬的姿态要求甚至“要挟”中国让人民币升值，那么只会暴露美方强烈的贸易保护主义色彩。“这样的做法已被证明是毫无益处的，只会令双方受损和制造冲突。”
王勇认为，当前世界经济经历重大调整以及美国政府换届的特定时期，恰恰为人民币进一步推进市场化改革创造了新的契机，人民币汇率改革可能迎来“新的起点”。
