从熊市中的反弹规律看

　　有机会，但反转还没到时候

　　联合证券通过对比研究发现，现在能够告别熊市的反转行情还没有来临，市场只有耐心期待下一个反弹能够演化为反转。

　　2008年中国A股的熊市有两大原因，一是估值水平从过于乐观向理性回归，二是国际经济形势迅速转向衰退，中国经济增长模式受到空前挑战，中国上市公司的业绩也超预期下滑，经济前景非常不明朗。股市下滑的大势下，政府的救市举措无力改变股市的实质，只能在短期提振市场信心，造成持续数个交易日的小反弹行情。

　　本轮熊市反弹有这样的规律：每次反弹中，沪深300股票的反弹高度和前期60个交易日的跌幅高度正相关，利用这一规律，买入前60日跌幅最大的沪深300股票组合或者基金，就能获得明显超出市场平均的反弹收益。

　　此外结合对2005年的反转式反弹研究，该机构发现一个可持续的反弹应该是沪深300股票能够保持较高涨跌幅的正相关性的反弹，代表着股票群体性的可持续的均值回归的过程。2008年的3次反弹中，正相关性过早被破坏，故反弹无法持续。根据2005年反转的经验，2008年的3次反弹都无法带来市场反转，市场仍然需要等待下一次能够保持正相关性的可持续反弹。