5年赚了200%，这个不容易达到的长期投资业绩并不出自偏股基金，而是出自保本基金。查看保本基金历史业绩，可以看出，保本基金发行时机、灵活的股票仓位选择和优秀管理团队是做好保本基金的三大金律。

　　对于一只保本基金来说，发行时机特别重要，甚至可能是三年保本周期业绩的决定因素。“中国股市的牛熊转换十分明显，保本基金最差的发行时期是在牛市的中后期，其次是熊市初期。而在熊市中后期和牛市初期都是保本基金发行的好时机。”12月初即将发行的交银保本拟任基金经理张迎军告诉记者。

　　业内人士分析，基金进行保本的基本原理在于恒定比例组合保险机制 (CPPI)，也就是有了一定收益作为保本的安全垫之后，基金才能大胆提高股票仓位，分享股市上涨的收益。

　　做好保本基金的另外一大金律是灵活的股票资产仓位，在股票投资上的规定不能太死，基金公司也要能够适应市场变化及时调整股票仓位。

　　保本基金产品设计的一大优势在于“进可攻，退可守”。强债基金也有一定的“进攻”特性，股票最高投资比例可达20%。与目前基金市场上发行的20多只强债基金进行对比，保本基金在牛市中需要比强债基金更具进攻性，股票仓位要能够达到35%或40%。

　　正是认识到这一点，近期发行的两只保本基金在股票投资比例上都比较灵活。据了解，交银保本在股票、权证等收益资产上的最高投资比例可达40%。

　　灵活的股票仓位会让保本基金在牛熊轮回中更能进退自如。南方避险基金在2005年年底到2007年的大牛市中，股票仓位一直保持在40%及以上。而在今年果断降低仓位，第二季度之后股票仓位只有10%左右。

　　任何一只基金的管理都离不开基金公司和投资管理团队，保本基金也不例外。一家管理保本基金能力强的基金公司能够投资“有张有弛”，在合适的时机提高股票和可转债的投资仓位，又能在合适时机变为保守的投资策略，以固定收益的债券资产为绝对主力。

　　“基于过往业绩，我们的固定收益团队已验证了低风险运作的实力。而公司投研对市场机会的敏锐嗅觉，以及旗下股票基金的良好表现，也让我们在机会到来时，能够做到更为积极主动。”张迎军对基金的未来操作充满信心。 证时