近期，政策利好频出，A股市场出现了一波上涨行情，但多数基金却成了行情的旁观者。为何基金对此轮反弹行情“冷眼旁观”？有关调查数据为我们解开了其中之谜。

　　虽然中央公布了4万亿投资的财政刺激计划，但不少基金公司认为这一措施虽然会对经济起到提振作用，但也从另一侧面反映了近期经济面的不利情况。对此，一些基金公司认为，即使近期市场有所反弹也最终会夭折，还不如谨慎操作以避免像“4·24”和“9·19”时那样加仓后即被深套的情况。

　　国元证券研究中心最新的一份基金调查数据显示，参与调查的7成以上基金都认为，当前中国处于经济周期的衰退阶段，判断中国经济处于景气末期的仅占10%。除了对宏观经济充满担忧外，基金经理对于上市公司盈利增长的预期也较为悲观。

　　国元证券研究中心统计数据显示，仅有9%的基金经理预期上市公司平均业绩仍将增长，而7成以上的基金经理选择上市公司业绩将下滑。其中，选择未来业绩下滑幅度达10%和20%的比例分别为40%和23%。分析人士指出，基金对未来宏观经济和上市公司盈利预期的悲观，成为基金目前没有发动行情的主要原因。

　　虽然有着“牛市不言顶，熊市不言底”的说法，但在弱市中，对于底部区域判断是否准确却显得尤为重要，因为这将在一定程度上左右基金对资产配置和行业配置层面的决策。

　　A股自2007年10月16日创出高点之后，便开始系统性下跌。截至昨日，上证综指已自最高点下跌了69%。在市场经历逾一年下跌之后，国元证券研究中心统计数据显示，七成左右的基金认为熊市仍未进入尾声。虽然多数基金判断熊市还未进入尾声，但基金在“A股下跌空间已经相当有限”这点上达成了一致共识。

　　对于未来6个月的选股方向，7成基金经理对于中小市值股票的偏爱超过了大盘蓝筹股。分析人士认为，如果市场出现反弹，那么在反弹初期，中小市值股票的表现往往会好于大盘蓝筹股。快报记者 吴晓婧