三季度，虽受全球金融危机迅速扩散、出口萎缩、房地产业疲软以及大小非减持影响，资本市场剧烈震荡，但各大机构持股力量占市场比重却未因此而发生根本性的改变，基金依旧占据力量对比排行第一。
虽然保监会明令做多，但数据结果显示多家保险机构资金在减仓，而持有老百姓养老钱的社保基金却继续逆市加仓，传说中的QFII大逃亡也未能从三季报数据中体现，反显其深套其中，投入资金有加大趋势。随着大小非解禁的数量越来越多，各大机构投资者的力量逐渐趋弱，它们能否在四季度再度雄起，让人遐想。
第一大力量
基金：小幅增仓 投资明显分散
■三季度持股市值：10338.33亿元
■占流通市值比例：21%
■较二季度下降：0.9%
从上市公司三季报公募基金的持仓与上市公司三季报合并统计看，59家基金管理公司旗下共345只基金(与二季度相比新增加了17只基金)持沪深A股842只，股份总数为563.39亿股，持有市值6362.49亿元，而基金季报中披露的345只基金持有A股市值合计总量为10338.33亿元。
两者相差的3975亿元的持股市值既不见于基金10大重仓股，也不见于上市公司10大流通股东隐性重仓股的持仓，占市值比例高达62.5%，而这一数值在二季度时只有37.2%。其中一部分原因是基金缩小单品种投资规模，进行分散化投资，另一重要原因则是大量的大小非股东在解禁后进入流通股东行列，使基金在个股流通盘的主导地位大幅下降，致使许多基金被逐出10大流通股东之列。
基金持有市值与二季报的12627.51亿元相比，市值下降幅度为18.13%，占沪深两市流通市值的比重由二季报的21.9%降为21%。可以看出，比重下降幅度远小于市值缩水程度，这说明基金三季度不再以减仓为主，而逐渐增仓，只是增仓幅度小于市场跌幅而已。
由于10月份股指再次大跌24.6%，假定基金持股未变的话，基金持股市值规模将缩水至9000亿元左右，比2006年底的7191亿元的水平略多一点，而当时只有238只基金。虽然基金的市场地位大不如前，但还是要明显强于私募、券商、保险等机构。
三季度末，311只指数、股票与混合基金(不包括34只债券型基金)的平均仓位只有62%，比二季度下降了4%,比一季度下降了11.25%，处于历史低位。据此估算，基金手中还有约1600亿元的后备资金可以投入到市场中。如果经济环境好转，大小非压力减小的话，基金还是能有所作为的。
第二大力量
保险：有所减仓 大幅做空金融地产
■三季度持股市值：625.8543亿元
■占流通市值比例：1.2479%
■较二季度下降：0.1795%
据Wind数据统计显示,三季度未共有22家保险公司重仓持有了181家上市公司A股,共持有股数为62.51亿股,持股市值406.87亿元。相较二季度，入市保险公司增加4家，持股家数减少18只，持股总数减少13.69亿股，总市值下降425.97亿元，降幅达51.15%。
三季度,保险公司持股平均下跌24.98%,同期大盘只下跌了16.17%,持股总市值占沪深总市值比重由二季度末的1.4274%下降至1.2479%，这其中既包括换仓或减持带来的市值下降,也包括建仓个股超越同期大盘股价下跌所带来的市值损失。从10月6日至11月3日，上证综指下跌25.02%，保险资金持股总市值再度下跌26.48%(假设持股未动的情况下)。
三季度，由于国际金融风暴愈演愈烈，对金融业造成较大打击。与二季度保险资金大幅增仓金融股的做法相比，三季度保险资金则是发生了180度的大转变，成为保险资金重点减仓对象，重仓持有的金融股由二季度末的12只下降到8只。
其中，工商银行仓位已由二季度的10.44%下降到8.45%，民生银行由5.2%减仓到5.18%，而南京银行、北京银行则被卖空；二季度已被减仓的浦发银行、中信证券等金融股仍被继续减仓，分别由二季度末的5.05%和18.88%，下降到1.94%和14.4%。但深发展A成为被保险资金惟一连续两个季度增仓的金融股，持仓量由一季度的6.87%上升到中期的7.08%，再上升到三季度末的8.28%。
同样，受宏观调控、行业景气度影响，地产股和金融股一样也成为保险资金卖空的主要对象。三季度末，保险资金持有的地产股数量由中期的10只下降为5只，万科A、中粮地产、招商地产、万业企业、上实发展、栖霞建设等纷纷被卖空，仅新进万通地产1只地产股。
保险资金在做空金融、地产的同时，却对采掘业青睐有加。除从持股中剔除西部矿业和对国阳新能、中国石油、山东黄金、中国神华等少量减仓外，又新进煤气化、中金黄金、驰宏锌锗、恒源煤电，增仓国投新集。同时保险资金又适当对批发零售、消费类个股进行了一定布局，新进了农产品、百联股份、大厦股份、天音控股、三联商社、山西汾酒、承德露露、安琪酵母等一大批消费类和服务类个股。
第三大力量
QFII：有所增仓 重仓行业龙头
■三季度持股市值：301.3亿元
■占流通市值比例：0.6008%
■较二季度下降：0.0172%
据Wind数据统计显示，三季度共有39家QFII在134家上市公司前10大流通股东中出现，合计持股26.41亿股，持股市值301.3亿元，占两市流通市值的0.6008%。和一季度相比，QFII基金家数本期没有改变，但重仓公司家数则较一季度的153家有较大幅度减少。本期QFII合计持有两市股份26.41亿股，较二季度的20.21亿股增加30.68%，但持股市值则在大盘接连疲软的调整下，较二季度的352.27亿元缩水14.47%。
统计显示，QFII基金本期重仓持有的134家公司中，有32家公司为本期新进建仓；102家公司属于继续持有，其中，对38家公司进行了增仓，31家公司被减仓，33家公司重仓股数较中期没有改变；另外天山股份、长城电工等51家中期被重仓公司，本期则被QFII完全清仓剔除。
受全球金融风暴的影响，各大QFII都进行了一定程度的减持动作。如今年中期重仓股数最多的瑞士银行，本期已经将重仓公司由二季度的26家缩调至18家。另外，花旗、摩根大通、摩根士丹利等大型QFII基金也都在三季度较大幅度减少了重仓公司的数量。
三季报显示，万科A、海螺水泥、中国铝业等处于周期性行业的公司均受到QFII青睐，被多家QFII重仓持有。
与三季度内资机构的大举减持不同，万科A在本期被QFII大幅增持，瑞士信贷、摩根大通、德意志银行和瑞士银行4家QFII均出现在公司前10大流通股东中，合计持股4.87亿股。作为三季度被QFII减持较大的水泥行业，天山股份在本期被全部抛售，但处于行业龙头的海螺水泥仍被摩根大通、野村证券等5家QFII重仓持有，股份比例更由二季度的11.34%上升为14.08%。由此可以看出，QFII青睐的不是周期性行业，而是有望在周期性行业的调整中胜出的龙头公司。
在32家本期新进入QFII重仓名单的公司中，深发展A、中国铝业的建仓数量都相对较大，这也再次体现了QFII机构以长期价值为导向的投资心态。从持股比例看，富通银行在本期建仓214万股的新华都最高，持有股数占公司流通股本比例的9.98%。
第四大力量
信托：被动增仓 持股明升暗降
■三季度持股市值：142.29亿元
■占流通市值比例：0.2837%
■较二季度下降：0.0049%
数据显示，三季度末共有38家保险公司重仓持有131家上市公司股票,共持有上市公司股数为19.01亿股,持股市值142.29亿元,相较二季度末，入市投资的信托公司增加1家，持有个股只数减少4只，持股股份总数增加4.27亿股，持股市值下降20.38亿元，降幅达12.56%。
三季度末，正是由于基金、保险等机构持股力量的消融,信托公司持股占沪深总市值比重由二季度末的0.2788%上升到0.2837%，大致相当于2007年同期水准。
从三季度末至11月3日，上证综指再度下跌25.02%，信托公司持股总市值也相应下跌23.35%(假设持股未动情况下)。
信托公司在三季度末较二季度的135只个股清仓了48只，清仓总股数达0.6943亿股，但同时又新建仓44只个股，建仓股数为1.24亿股。从整体看，买入大于卖出，表面上看呈增仓态势，但剖析87只二季度建仓、在三季度继续持有的个股，可以发现，统计结果截然相反。所持股份总数虽然相对二季度增加3.86亿股，但如剔除三季度期间部分个股限售股解禁的4.15亿股，结果反是信托公司减持了1.08亿股，因此，信托公司持股明升暗降。
造成这种情况出现有其历史背景。当年的信托公司管理的大多资产是央企或地方国企的，为使其资产保值、增值，在有限投资范围内，或多或少进入证券市场一级市场的新股配售或增发配售队伍中，成为上市公司显性或隐性股东。随着股改锁定期限或增发锁定期解禁，所持限售股逐步上市流通，隐性股本就变为显性股本。如华电国际、天音控股、汇通能源等均因限售股解禁，而使信托公司持股流通股本大增。
虽然在行业权重上，金融业因浦发银行的市值关系依然占据信托持股行业排名第一位，但从新增个股所属行业市值看，信托资金本次看重的是机械设备仪表、石化、金属非金属三大行业，分别追加投资了19.77亿元、18.03亿元、12.13亿元(以三季度末数据计算)。
第五大力量
券商：小幅减仓 更爱单打独斗
■三季度持股市值：123.02亿元
■占流通市值比例：0.2453%
■较二季度下降：0.0089%
据Wind数据统计，三季度，共有40家证券公司重仓持有上市公司134家，和一季度相比，证券公司增加1家，重仓公司则由二季度的172家下降至134家，其中，39家为三季度券商新进建仓，16家被增持，33家遭减持，46家公司持股占比较二季度没有变动，巨化股份、思源电气等高达77家本期从券商的重仓名单中消失。
三季度，券商共计持有沪深两市股份13.54亿股，较二季度的13.83亿股小幅减少了0.29亿股，降幅为2.1%。持股市值也由二季度的137.92亿元减少为123.02亿元，减幅10.8%，都较二季度出现一定减少，但本期券商重仓公司总市值占两市流通总市值的比例，却由二季度的0.2364%上升到0.2453%。
纵观本期券商重仓公司，不少券商都成功回避了三季度下跌较为严重的电子、纺织等行业板块。券商重仓电子行业公司的家数由二季度的16家缩减至7家，重仓股数由二季度的7418.15万股大幅减少至1835.51万股，降幅75.26%。其中，本期被清仓的科力远、中环股份、大连控股等公司三季度跌幅都在25%以上。本期券商对下跌17%的服装纺织业也进行了高达57.17%的减仓操作，持仓股数由二季度的3982.54万股减少至1705.64万股，重仓公司家数则由10家减少至仅剩4家。同期，对整体下滑幅度较大的石化类公司也进行了较大幅度的减持，重仓公司家数由二季度的23家减少为14家，重仓股数由11451.9万股减少至8028.25万股，减幅29.9%。此外，对批发零售、食品饮料等行业，券商本期减持幅度也均超过了30%。
从本期券商持股特点看，券商多爱各自为战，持股相对分散而不喜扎堆，被重仓公司受到多家券商共同青睐的寥寥无几，尤其在增仓公司上，各券商态度显然志不同道不合。
在134家重仓公司中，118家各被1家券商持有，仅有太极集团和城投控股2家公司同时被3家券商共同持有。另外，长城股份、滨海能源、亨通光电、华馨实业、蓝星新材、美利纸业等14家公司本期被2家券商同时重仓。
第六大力量
社保基金：继续逆市增仓
■三季度持股市值：87.3亿元
■占流通市值比例：0.1773%
■较二季度下降：0.016%
从上市公司三季报统计得知，截至三季度末，社保基金名下共有20个组合品种现身于上市公司10大流通股东行列。与二季度相比，多出1个组合，持有上市公司家数由107家上升到144家，持有A股总数也由上季末的9.06亿股增加到10.1亿股。社保持股总市值则从93.29亿元降至87.3亿元，降幅为6.3%，占沪深两市流通市值的比例为0.18%，比上期的0.16%略有提升。
假设持股未动的话，社保基金账面损失自10月份以来进一步扩大，持股市值降至69.12亿元。社保基金虽然在市场下跌中损失巨大，但依然不改二季度以来的投资策略，继续缓慢增仓。
三季度社保基金在61只A股上建新仓(其中有4只是申购所得的新股)，有6只投入过亿元，分别是蓝星新材、华侨城、赣粤高速、东方电气、中国太保与深赤湾，并在47只个股上进行增仓，同时减仓了名流置业、隧道股份、宁波华翔、特变电工等36只个股，并从武钢股份、中国石化、太钢不锈等23只个股的10大流通股东中退出。
第七大力量
财务公司：青睐大盘蓝筹
■三季度持股市值：38.65亿元
■占流通市值比例：0.0771%
■较二季度下降：0.011%
数据显示,三季度末共有14家财务公司重仓持有26只个股,共持有上市公司股数为5.97亿股,持股市值38.65亿元。相较二季度，入市财务公司增加2家，持股家数增加3只，持股总数减少了0.28亿股，总市值下降12.74亿元。
由于所持个股大幅下跌，三季度末财务公司持股总市值占沪深总市值比重由二季度末的0.0881%下降至0.0771%。从三季度末至11月3日，财务公司持股市值再度下跌28.36%(假设持股未动情况下)，同期上证综指下跌25.02%。
三季度末，财务公司剔除二季度持有的中国人寿、中国太保、中青旅、国能集团、茂华实华5只个股，分别买入中国石油、南京银行、上海机电、栖霞建设、紫金矿业等8只个股。从资金分配角度看，财务公司三季度末的主要资金集中于交通银行、中国远洋、广深铁路、南京银行、中国石油、中国国航等6只大盘蓝筹股上，目前共持有这几家公司股数高达4.55亿股，占财务公司所有持股总数的76.21%，而且其30.76亿元持股总市值也占财务公司三季度末持股总市值的79.59%。据《证券市场红周刊》
