南京证券研究所所长助理周旭认为，只有在大家对股市预期好的时候才会出现百元股；而当市场低迷的时候，投资者缺乏信心，对高价股敬而远之，特别是对盈利能力产生怀疑。百元股被消灭了，不能说是基本面出现了什么很大的问题，更多反映的是投资者信心问题。在茅台之前，其他很多高价股票其实已经价值回归了，如中国船舶以及中小板块高价股周期性的回落，茅台是消费类股票，周期性不强，所以长期站在百元以上。跌破百元，只能说明投资者信心很低落。

　　百元股被消灭还有一个原因，是市场平均静态估值很低了，昨天市场平均静态市盈率也就16－17倍，茅台估值在30倍左右，在目前的市场行情下，大家没有足够信心，高价股随着整个市场估值中枢下移也在不断下跌。

　　高价股轮跌完毕反弹概率加大

　　对于茅台跌破百元，国信证券南京营业部庄海军则认为对投资者来说并非是坏事。

　　“茅台破百，是受市场整体下跌的影响。”庄海军称，其实看好茅台并没有错。首先茅台的跌幅远小于市场平均水平，如果投资者持有茅台，和持有其他股票相比，是跑赢大盘的。

　　另外，庄海军认为，茅台是市场的一个标杆，是市场心理预期。最后一个百元股消失，意味着高价股轮跌完毕，可能后面市场企稳反弹概率反而大一点了。

　　还要坚守价值投资理念吗

　　去年，不少投资者是冲着价值投资理念去购买了一些高价股捂在手上的，尤其是茅台的“粉丝们”。但是现在百元股全军覆没，那么投资者是否还要坚持价值投资理念呢？对此，昨天业内人士也给出了不同看法。

　　“所谓价值投资要动态地看，不是拿着好股票就持有不动。”国信证券南京营业部庄海军称，巴菲特的价值投资理念中有一条核心理念是一定不能有大的亏损，要动态地看公司的价值成长性。庄海军举例说，有色金属是周期性很强的行业，去年由于商品期货价格的上涨、流动性泛滥等各种因素聚集到一起，造成了有色金属板块的疯狂上涨。而现在坏的因素聚集到一块，所以有色金属板块不断下跌。“周期性的股票不能用价值投资理念去看它。价值投资真正需要的是时间。而且价值投资也需要时机的选择，太重视长期价值反而忽视投资时点，也是不对的。”庄海军称，从以往熊市来看，一些抗跌的股票在牛市来临时并不是牛股，这时候用死的价值投资理念，认为下跌就应该买入是不对的。而且庄海军认为，很多投资者对投资的回报周期预期和评判周期不匹配，是不合适的。

　　南京证券研究所所长助理周旭则认为，投资者分为价值投资者和趋势投资者，而在中国证券市场上，趋势投资者的生命力更强一点，中国股市系统性风险远高过非系统风险，像巴菲特一样利用个股选择来抵御系统性风险是不可能的。所谓追求价值投资者的理念，需要进一步的考量。他认为，做趋势投资者，基本前提是当系统性风险没释放完是不会介入的，而现在全球金融动荡，系统性风险还没释放完毕。

　　快报记者 王海燕