昨日沪指再度回落到2000点整数关下，两市股指均收出缩量十字星，大盘很可能再度考验1800点的支撑力度。

　　估值底究竟在哪里

　　由于美国及全球市场的普遍暴跌，将原有的估值参照体系彻底打破。从香港市场的估值水平来看，恒指14000点左右的估值水平相当于上证指数1400点左右的估值水平。而从A股市场历史上的PB估值底部来看，也大约在1400点左右。

　　因此，大盘从估值角度来看，其底部不排除到达1400点左右。不过，这是对未来经济悲观预期的前提下做出的预测。如果在宏观政策影响下经济能够在半年内恢复元气，则目前的位置就是中长期的底部区域。

　　外盘左右A股短期走势

　　三大救市政策出台引发9·19井喷行情后，大盘本来已经在短期内摆脱了单边下跌趋势。但是，美国次贷危机的再度恶化，极大地影响了A股市场走势。

　　在全球股市暴跌的背景下，A股市场实难独善其身。上周是全球股市的黑色一周。全球多数股市的跌幅达到20%左右，这对于尚未完全恢复元气的A股市场是一个重大打击。短期内的A股市场受到全球股市，尤其是美国股市的制肘，变成一个“影子市场”。

　　大病的美国及欧洲股市，将有一个较长的康复期。而这段时间里，投资者就像无头的苍蝇，找不到目标，只能在市场里制造一个个恐慌。因此，短期内外盘仍有大幅震荡的可能。这样，A股市场将陷入两难的境地。

　　近期市场热点难以持续

　　从近期市场热点分析，由于三大救市政策中有直接针对金融股的增持承诺，使金融股的走势在短期内表现较强。但金融股又由于是全球股市的危机中心，其实际走势更多的是大起大落。比较典型的就是中信证券这个券商龙头股的走势。

　　数据表明，在三大政策出台后，该股成为主力机构增仓最为明显的个股之一。但该股近期却出现主力机构大量沽出的现象，反映了金融股在近期的大幅震荡特征。

　　地产股在近期也是一个重要热点之一，主要的炒作背景在于国家宏观政策的转向，房地产业有望“松绑”。该板块最近的走势稍强，但未来能否持续还很难说。而跟经济面关联度更高的周期性行业，如钢铁、化工等则丝毫没有止跌迹象，连续创出新低。西南证券