周一沪指略微高开7点后就掉头向下，在击破2200整数关口后继续震荡探底，再次创下本轮熊市新低；与此形成极大反差的是，亚太股市全面暴涨，日本、中国香港、中国台湾、韩国等几个股市涨幅均超过3%。

　　虽然上周末管理层再出新规，拟推可交换债，为“大小非”退出添新渠道，但对投资者信心依然没有形成有效提振。8日早盘沪深两市指数小幅高开后就震荡下行，银行、券商、上海本地小盘股表现抢眼；但随着农业、造纸、地产、旅游酒店板块以及“石化双雄”的跳水，沪指轻易击穿2200点整数关口。上证指数收2143.42点，跌59.03点或2.68%，成交285.5亿；深证成指收7004.00点，跌260.20点或3.58%，成交125.6亿。

　　盘面观察，券商、银行、保险等金融股和上海本地股表现相对活跃，太平洋证券冲击涨停。但是其他板块无一幸免，其中农业、地产、旅游酒店、有色、煤化工高居跌幅榜前列，值得一提的是，石化双“熊”双双创出新低，其中中国石化一度下跌逾8%！个股上，两市跌停非ST股就接近100只，而上涨的股票仅100来家。

　　针对后市，一些机构认为，在周边大涨的背景下，沪深大盘依旧加速下跌，说明市场人气极度涣散；在下跌因素没有完全释放完毕和政策面进一步导向没有出来前，市场要改变趋势难度比较大。

　　快报记者 许少业

　　板块动向

　　谨防强势股崩溃式补跌

　　在市场恐慌情绪下，我们有必要对当前的一批强势品种保持警惕。

　　首先是以上海本地股为代表的中小盘重组股。尽管国有企业的整合重组是一个很好的成长潜力领域，在周一大盘大幅下挫背景下，上海本地股依然保持活跃，少数涨停股中继续出现丰华股份、中纺投资、永生数据以及中国高科等上海本地重组。但值得注意的是，跌停股中出现了上实发展、上实医药等上海本地股，第一批强势上海本地股如长江投资等出现明显回落，而且周一涨停品种均属于较弱势的上海本地股。这种现象已经表明板块内轮涨效应可能步入尾声。随着市场信心下降，特别是市场整体估值大幅度下移的时候，原来依靠重组预期而支持的高股价，可能面临崩溃式下挫的压力。

　　其次是相对估值较高的行业，较为典型的是券商板块以及部分中小企业板品种。近期因为众多与券商相关的题材如股指期货、融资融券等支持了券商股，宏源证券、太平洋等券商股估值水平明显高于市场。随着行情低迷时间的持续延续，券商股的盈利能力正在快速下降，由此而带来的估值压力已十分明显。部分中小企业板块也是因为流通市值较小的原因，股价估值相对较高，补跌也是自然的事。

　　事实上，补跌一直在延续，银行股的股价重心已从上周开始下移，周一轮到中国石化、中国石油，由此推测，保险股的估值定位也将下台阶。整体上看，伴随市盈率的大幅下移，接着而来的是市净率的整体下移。而目前小盘重组股、券商股、银行股还是大盘蓝筹股，整体市净率水平不少还处于较高水平，如果以2倍左右来衡量，目前市净率高于5倍以上的，显然是属于风险类品种。

　　张德良

　　首席观察

　　估值见底后

　　还会惯性下跌

　　周一中国石化、中国石油双双创出新低，推动上证指数加速下行，恐慌情绪进一步扩散。从估值角度，目前A股已进入底部区域，然而，中短期的市场情绪波动足以让下跌惯性持续加大。从历史经验上，这种下跌惯性几乎是必然的。

　　市场是否见底部，重要的参考指标就是市场的市盈率与市净率。以13-15倍市盈率作为A股见底的目标，按照目前位置已开始进入该区域，相应的指数区间为1800点~2000点，以目前的下跌惯性可能会在较短的时间内实现。然而，市盈率估值的底部实现后，并不等于调整得以完成，受上市公司盈利压力的持续下降，特别是三季度较大的盈利下降还未出现前，市盈率值的重心下移所带来的调整还将延续一段时间。

　　短期市场无疑已进入这样一个状态。此时市场行为呈现两大特征：一是所有利好都被理解为利空,在信心低落期，几乎所有因素都成为一个难以解决的问题；二是市场心态将由强烈的寻底游戏不断演变，最终放弃底部寻找。然而，底部往往是在市场失去“寻底”兴趣下悄悄形成的。

　　由此看来，中短期内市场运行应该是十分复杂的，2000点附近是一个期待中的“支撑”位置，其下是认同率更高的1800点~2000点区域。因此，短期变数巨大，在恐慌杀跌的环境下，作为交易性机会也是显而易见的。德良